华源证券 商业航天行业周报：光博会新品密集亮相，算力与空天网络基础设施加速

摘要

华源证券2026年9月12日发布的商业航天周报（20260907-20260911）聚焦第27届中国国际光电博览会（CIOE 2026）：1.6T高速光模块成为展品主力，NPO/CPO加速产业化，Coherent展出6.4T插槽式CPO与12.8T XPO方案，产业链上游反映“缺货”信号，报告认为“速率升级+架构变革”双轮驱动下，光互连正从“连接底座”走向“算力中枢”，产业价值量沿“模块—光引擎—底层器件”链条扩散。 底层器件与材料侧，光迅科技现场跑通单波400G实时链路、薄膜铌酸锂商业化落地加速、亨通光电空芯反谐振光纤时延较传统实芯光纤降低33%。 行业要闻涵盖国星宇航“星算”计划02组首批8星出征、长四乙一箭六星发射成功（700公里太阳同步圆轨道运载能力2.5吨）、星链首款Wi-Fi 7路由器Router 4（覆盖最高325平方米、最大连接510台设备）、工信部“十五五”规划锚定到2030年全面建成新一代通信网。 市场层面，本周通信(中信)上涨7.21%大幅跑赢上证指数（-1.07%），CPO指数涨4.51%、光纤概念涨3.59%、商业航天指数跌0.31%，鼎信通讯周涨36.63%居首。 算力侧，深度求索发布DeepSeek V4.1 Flash（552B参数MoE、HBM需求降至1/4、定价最高降60%），京东云拟建摩尔线程十万卡GPU智算集群，亚康股份签9.22亿元算力租赁合同。 报告建议关注国产算力（光通信、液冷）及端侧AI应用，并给出下周关注与长期关注多组标的组合；风险为商业航天需求不及预期、前沿技术落地不及预期、市场竞争风险。

主要观点

• 第27届CIOE 2026（9月9日—11日，深圳国际会展中心，“三展联动”）上1.6T高速光模块、CPO共封装光引擎、国产硅光芯片集中亮相，1.6T成展品主力，产业链上游反映“缺货”信号，1.6T光模块正加速放量、800G向1.6T持续演进。

• 报告认为本届光博会勾勒出“速率升级+架构变革”双轮驱动主线，1.6T正从送样验证切向规模上量，NPO/CPO推动光引擎向交换芯片侧靠近，光互连从“连接底座”走向“算力中枢”，建议优先关注具备光引擎与光电封装协同能力的环节。

• 海外龙头加码：Coherent高意展出6.4T插槽式CPO、12.8T XPO方案，并配套外置可插拔高功率CW光源、硅光微透镜阵列、保偏光纤等关键组件。

• 底层器件升级：光迅科技现场跑通单波400G实时链路（面向下一代3.2T可插拔光模块演进），薄膜铌酸锂（TFLN）商业化加速；万里眼推出110GHz矢量网络分析仪、1.6T网络测试仪、90GHz光调制分析仪三款自研仪器；光引科技发布面向AI数据中心的8×8纳秒级光路交换（OCS）产品。

• 光纤与新材料升级：长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技重点展示保偏光纤；亨通光电空芯反谐振光纤时延较传统实芯光纤降低33%，并自主研发CPO/NPO专用保偏光纤填补产业化空白；烽火通信首发空芯光纤工程化解决方案。

• 商业航天要闻：国星宇航9月1日举行“星算”计划02组首批8颗卫星出征仪式（或将发射）；蓝箭航天面向全社会公开征集优质合作供应商，提出六项供应商准入基本要求。

• 长四乙火箭9月10日17时在酒泉以“一箭六星”成功发射遥感五十三号01-03星、遥感五十六号01-03星，700公里太阳同步圆轨道运载能力可达2.5吨；武汉液体火箭发动机试车台项目将于2026年10月9日正式发布招标公告，项目总区域面积约98318.58平方米。

• 星链9月9日正式官宣下一代路由器Router 4：首款搭载Wi-Fi 7芯片组的星链路由器，覆盖范围最高325平方米、最大连接设备数510台、防护等级IP56，将很快在部分地区推出。

• 工信部印发《信息通信行业发展“十五五”规划》，预计到2030年全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，并提出适度超前建设信息基础设施等六项重点任务。

• 本周通信(中信)上涨7.21%，跑赢上证指数（-1.07%）、沪深300（-0.83%）；CPO指数上涨4.51%、光纤概念指数上涨3.59%，商业航天指数下跌0.31%、卫星导航指数下跌0.59%；鼎信通讯（+36.63%）、长飞光纤（+25.13%）领涨，恒宝股份（-16.01%）垫底。

• 算力硬件要闻：OpenAI考虑放缓前沿AI开发；深度求索9月10日发布DeepSeek V4.1 Flash（552B参数MoE，对HBM需求减少到1/4、SSD减少到1/8，定价最高可降60%）；京东云拟建设摩尔线程十万卡全功能GPU智算集群，国产AI超节点在WAIC 2026呈“群雄逐鹿”局面。

• 新业态与核心基础设施：呼和浩特锚定到2028年词元数字产业营收突破千亿元、日均20万亿词元输出能力；亚康股份签9.22亿元算力租赁合同（此前8月27日公告9.25亿元算力服务合同），蜂助手子公司雅安云算签30.62亿元采购协议与46.08亿元算力服务合同；公司公告方面，汇绿生态拟购武汉钧恒科技49%股权，新易盛向957名激励对象授予518.52万股第二类限制性股票。

论述逻辑

• 事件起点：CIOE 2026上1.6T光模块、NPO/CPO、单波400G、薄膜铌酸锂、空芯光纤等新品密集亮相且上游反映缺货信号 → 报告据此判断光互连呈“速率升级+架构变革”双轮驱动，正从“连接底座”走向“算力中枢”。

• 价值量迁移：竞争从“模块速率”延伸至底层器件与材料 → 产业价值量沿“模块—光引擎—底层器件”链条向上扩散，并向保偏光纤、空芯光纤等新材料与精密配套环节扩散 → 在缺货与供给压力下，率先拿到头部客户验证、扩产快、迭代快的上游企业有望获投资机会。

• 市场验证与落地建议：本周通信(中信)上涨7.21%、强于大盘，CPO指数涨4.51% → 报告建议关注国产算力（光通信、液冷）及端侧AI应用投资机会，并给出下周关注与长期关注（商业航天、算力基础设施）组合。

关键展望

• 国星宇航“星算”计划02组首批八星或将发射，为商业航天板块近期验证点。

• 星链Router 4将很快在部分地区推出。

• 工信部《规划》预计到2030年全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，形成技术先进、安全可控的信息通信产业体系。

• 武汉液体火箭发动机试车台项目将于2026年10月9日正式发布勘察、设计、施工、监理、造价等招标公告。

• DeepSeek时间窗口：2026年9月14日12:00之后至V4.1 Pro上线之前，deepseek-v4-pro请求将全部路由到V4.1 Flash并按其单价计费；V4.1 Flash新价格于2026年9月10日12:00生效，闲时价格为高峰时段价格的一半。

• 呼和浩特行动方案锚定到2028年建成词元经济产业集群、词元数字产业营收突破千亿元，并部署建成词元工厂10座、日均20万亿词元稳定输出等“十五五”开局阶段目标。

• 风险提示：商业航天需求不及预期，前沿技术落地不及预期，市场竞争风险；报告未给出量化预测或目标价。

推荐标的

• 报告投资评级为“无”，未给出个股评级与目标价，以下为公司“建议关注”组合而非评级标的。

• 下周关注—光通信：光迅科技、华工科技、长盈通、汇绿生态、源杰科技、仕佳光子、永鼎股份。

• 下周关注—液冷：申菱环境、大元泵业、飞龙股份；端侧AI应用：博实结、东土科技、力合微、远望谷等。

• 长期关注—商业航天板块：天线及T/R（信科移动、通宇通讯、航天环宇、铖昌科技、国博电子）、射频连接器（陕西华达、富士达）、激光通信（航天电子、烽火通信）、加密板卡/通信安全（电科网安）、芯片元器件（紫光国微、复旦微电、振芯科技、航宇微）、星敏感器（天银机电）、能源系统（乾照光电、钧达股份、明阳智能、上海港湾、蓝思科技）、太空算力（普天科技、顺灏股份）、地面终端（海格通信、盟升电子）、核心网（震有科技）。

• 长期关注—算力基础设施：光模块/CPO（中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、汇绿生态、联特科技）、光芯片/器件（源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、太辰光、光库科技、致尚科技）、光纤（长飞光纤、亨通光电、长盈通、烽火通信）、高速铜连接器（华丰科技、胜蓝股份、中航光电、航天电器）、液冷（英维克、申菱环境、依米康、高澜股份）。

关键图表

图1. 图表 1: 市场表现比较

图2. 图表 2: 本周通信行业涨跌幅榜