伯恩斯坦 亚洲工业科技｜全球自动化：格局演变；2026年上半年中国工厂自动化需求与市场份额趋势

摘要

2026年上半年，中国工厂自动化（FA）上行周期持续，关键产品增速进一步加快，其中二季度交流伺服和CNC销售同比增长达25%，工业机器人出货量同比增长13%。 从下游需求来看，电池行业投资加速且受电动车周期影响较小，光伏行业虽整体滞后但自一季度起PLC和交流伺服需求恢复正增长；半导体占主要自动化产品需求比例不到10%，但增速跃升至极高水平；电子行业仍是关键终端市场，自2025年四季度以来保持两位数增长态势。 国产化进程方面，除CNC外各产品本地化率进一步提升，但中大型PLC（17%）和CNC（18%）仍是本地化率最低的环节，先进工业传感器与重型六轴机器人的国产渗透依然受限。 市场份额上，汇川技术在所有主要产品类别中份额增长再次提速，二季度交流伺服份额达37%；基恩士在传感器领域保持份额稳定且最具抗竞争韧性；发那科因零部件短缺导致交期延长，CNC与机器人份额短暂受损。 伯恩斯坦对覆盖标的维持看多偏好，汇川技术、发那科、基恩士、海康威视及HDSI均获“跑赢大盘”评级，埃斯顿为“中性”。

主要观点

• 工厂自动化上行周期持续，二季度交流伺服与CNC同比增长达25%

• 二季度工业机器人出货量同比增长13%，较一季度12%小幅加速

• 电池需求加速而光伏滞后，但光伏行业的PLC和交流伺服需求自2026年一季度起恢复增长

• 半导体占主要自动化产品需求比例不到10%，但增速已加速至极高水平

• 电子行业仍是核心终端市场，分别约占工业机器人、交流伺服和小型PLC需求的25%、15%和13%

• 中大型PLC和CNC是本地化程度最低的领域，二季度本地化率分别仅为17%和18%

• 受技术差距限制，中国企业在先进工业传感器领域的存在感依然有限

• 汇川技术在所有主要产品类别中份额增长再次加速，二季度交流伺服市场份额达到37%

• 与2025年二季度相比，汇川技术在交流伺服、中大型PLC和小型PLC的份额分别提升了3.0、2.7和4.2个百分点

• 凭借创新的产品组合，基恩士在先进工业传感器领域维持了市场份额，在外资自动化企业中最具抗竞争韧性

• 由于PCB和芯片等零部件短缺，发那科CNC和机器人的市场份额暂时受损，订单交期大幅延长

• 重型六轴机器人领域，库卡份额稳步回升，而埃斯顿的份额轨迹则暂时触顶

论述逻辑

• 宏观需求传导：2026年上半年FA上行周期延续，交流伺服、CNC及工业机器人增速加快 -> 下游结构分化，电池与半导体需求高增，光伏边际复苏，电子行业保持双位数增长动能

• 格局演变推演：国产替代整体深化但存在壁垒（中大型PLC、CNC及先进传感器本地化率仍低） -> 细分赛道分化：汇川技术在多品类突破加速份额提升，发那科因供应链受限导致份额丢失，库卡凭深度本土化回暖

关键展望

• 汇川技术在中大型PLC领域的市场份额改善主要由汽车行业的突破所驱动，其交流伺服领先地位有望进一步巩固

• 在六轴重型工业机器人中，国产品牌的本地化率依然较低，但中国厂商在协作机器人等新兴细分市场占据主导

推荐标的

• 汇川技术 (300124.CH) - 评级：跑赢大盘，目标价：82.00 元

• 发那科 (6954.JP) - 评级：跑赢大盘，目标价：7,200.00 日元

• HDSI (6324.JP) - 评级：跑赢大盘，目标价：7,800.00 日元

• 基恩士 (6861.JP) - 评级：跑赢大盘，目标价：95,000 日元

• 海康威视 (002415.CH) - 评级：跑赢大盘，目标价：45.00 元

• 埃斯顿 (002747.CH) - 评级：中性，目标价：26.00 元