渤海证券 轻工制造&纺织服饰行业周报包装纸价小幅上行，家居、服装优先关注出口链

摘要

本周轻工制造与纺织服饰行业表现分化，轻工制造行业跑赢沪深300指数0.63个百分点，纺织服饰行业跑赢3.03个百分点。 造纸板块受包装纸及纸板涨价函影响，盈利能力边际向上确定性增强。 家居用品板块受益于房地产购房贴息政策及家具出口向好，估值修复可期。 纺织服饰方面，中美关系缓和及美国服装批发商低库存运营，利好出口链企业订单回暖。 分析师维持行业“中性”评级，并对欧派家居、索菲亚等五家公司维持“增持”评级。

主要观点

• 包装纸价格小幅上行，多家大型纸企发布涨价函

• 耐克2027财年Q1营收同比下降4%，大中华区连续九季下滑

• 轻工制造行业周度表现跑赢沪深300指数

• 纺织服饰行业周度表现跑赢沪深300指数

• 致欧科技回购股份进展

• 志邦家居拟投资泰国智能制造基地

• 国内TDI与MDI价格上涨

论述逻辑

• 包装纸涨价强化造纸盈利预期 -> 房地产新政与出口向好支撑家居估值修复 -> 中美关系缓和与美国低库存利好纺织出口链 -> 维持行业中性评级及重点个股增持评级。

关键展望

• 关注包装纸企业涨价函落地情况

• 家居用品板块估值修复可期

• 纺织服饰出口链订单有望回暖

推荐标的

• 欧派家居（603833）

• 索菲亚（002572）

• 罗莱生活（002293）

• 乖宝宠物（301498）

• 中宠股份（002891）

关键图表

图1. TDI&MDI 价格走势（元/吨）

图2. 国内漂针浆价格走势（元/吨）

图3. 国际漂针浆价格走势（美元/吨）

图4. 国际漂阔浆价格走势（美元/吨）

图5. 国内瓦楞纸价格走势情况（元/吨）

图6. 国内白板纸价格走势情况（元/吨）

图7. 国内白卡纸价格走势情况（元/吨）

图8. 国内胶版纸价格走势情况（元/吨）

图9. 长绒棉价格走势（元/吨）

图10. 轻工制造及各子行业指数周度表现（%）

图11. 纺织服饰及各子行业指数周度表现（%）

图12. 纺织服饰周涨跌幅前五名个股（%）