野村经济洞察：野村亚洲投资论坛2026——宏观观点与投资者看法回顾

原标题：Nomura Economic Insights：Nomura Investment Forum Asia 2026：A recap of our macro views and what investors think

摘要

野村在2026年6月9日发布的报告中回顾了其亚洲投资论坛上讨论的宏观观点及投资者看法。报告指出，全球经济增长面临下行风险，但亚洲地区相对具有韧性。投资者对通胀前景、央行政策路径以及地缘政治风险保持关注。野村预计美联储将在2026年下半年降息两次，而亚洲央行可能跟随宽松。中国经济增长放缓但政策支持力度加大，日本央行则可能继续正常化货币政策。投资者对科技和绿色转型领域兴趣浓厚，但对估值和监管不确定性存在担忧。

主要观点

• 全球经济增长放缓，但亚洲地区受益于内需和区域贸易，表现相对稳健。
• 投资者普遍认为通胀已见顶，但核心通胀粘性仍存，央行需谨慎行动。
• 野村预测美联储将在2026年9月和12月各降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至4.25%-4.50%。
• 亚洲央行（如韩国、印度）可能跟随美联储降息，但节奏取决于国内通胀和增长状况。
• 中国经济增速预计从2025年的5.0%放缓至2026年的4.5%，但财政和货币刺激政策将提供支撑。
• 日本央行可能在2026年第四季度将政策利率上调至0.50%，继续退出超宽松政策。
• 地缘政治风险（如中美贸易摩擦、朝鲜半岛局势）是投资者最担忧的下行风险。
• 科技行业（尤其是AI和半导体）仍是投资者最看好的板块，但估值偏高引发谨慎情绪。
• 绿色转型投资持续增长，但政策不确定性和技术瓶颈制约短期回报。
• 投资者对新兴市场债券兴趣回升，因收益率较高且美元走弱预期。

论述逻辑

报告从全球宏观环境出发，指出经济增长放缓但亚洲韧性较强 → 通胀回落但核心通胀顽固，央行政策分化 → 美联储降息预期带动亚洲央行宽松 → 中国政策刺激对冲经济下行 → 日本央行逆势加息 → 投资者在风险与机遇间权衡，偏好科技和绿色主题，同时关注地缘政治和估值风险。

关键展望

• 美联储2026年9月和12月各降息25个基点。
• 日本央行2026年第四季度加息至0.50%。
• 中国GDP增速从2025年5.0%降至2026年4.5%。
• 亚洲央行（韩国、印度等）可能跟随美联储降息。
• 投资者关注中美贸易谈判进展、朝鲜半岛局势及美国大选影响。
• 报告未明确给出具体时间窗口或价格目标。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。