广发证券 字节AI布局梳理：模型—场景—分发闭环

摘要

本报告深度梳理了字节跳动在 AI 领域的战略布局，指出公司依托推荐算法起家，通过构建“模型—场景—分发”闭环，实现了从通用对话到多模态生成及 Agent 任务执行的跨越。 字节通过 Seed 系列模型、豆包应用、火山方舟企业服务及剪映等创作工具，形成了覆盖视频生成、办公研发及商业化变现的完整生态。 2026 年 6 月，豆包大模型日均 Token 调用量已超 1.3 万亿，且在公有云模型调用量中占据显著份额。 报告认为，视频生成与 Agent 任务交付是字节的核心差异化竞争力，未来将持续通过内部效率提升、应用订阅及企业服务实现价值回收。

主要观点

• 字节 AI 业务形成模型、应用、工具三线推进的架构，由 CEO 梁汝波定调。

• Seed 2.1 模型在多模态理解、复杂指令执行及长链推理方面持续增强。

• 视频生成模型 Seedance 2.5 支持 30 秒原生视频生成及多模态素材引用。

• 豆包 MAU 规模领先，2026 年 6 月达到 3.82 亿。

• 豆包大模型日均 Token 调用量增长迅速，2026 年 6 月达 180 万亿。

• 火山引擎在公有云模型调用量中份额领先，2025 年达 49.5%。

论述逻辑

• 字节跳动通过推荐算法积累的工程经验与内容生态，为 AI 模型研发提供了天然的试验场与数据反馈闭环 -> 基础模型（Seed 系列）能力的持续迭代（多模态+Agent）支撑了上层应用（豆包、即梦、剪映）的差异化体验 -> 创作工具与 Agent 任务交付通过订阅、席位及企业服务（火山方舟）实现商业化变现 -> 规模化的 Token 调用与用户活跃度进一步摊薄成本并优化模型，形成“低价—规模—反馈—再降价”的正循环。

关键展望

• 关注 CSP 算力约束缓解与订单增长节奏。

• 短期交易重点在于模型更新、ARR 数据、Token 价格与算力供应等边际变化。

推荐标的

• 自研模型+算力+云生态垂直整合标的：阿里巴巴、腾讯控股。

• 多模态应用场景：快手、美图公司。

• IP+AI 视频：华策影视、阅文集团、中文在线、上海电影、掌阅科技等。

• AI 营销：汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等。

• AI 陪伴社交：恺英网络；AI 游戏：心动公司；AI 内容确权：阜博集团；AI 医疗：京东健康、阿里健康。

关键图表

图1. 大模型业务历史沿革

图2. 表 1: 字节通用大模型迭代

图3. Seed 2.1 基准测试评分

图4. Seedance Arena 排名

图5. Seedance 2.5 绿幕编辑能力演示

图6. 表 4: 字节跳动当前模型矩阵

图7. 字节跳动大模型业务商业化路径

图8. 字节 Agent 变现方式由模型调用向席位、平台资源和企业部署扩展

图9. TRAE 办公助理使用场景演示

图10. 移动端豆包 MAU（万人）

图11. 主要 AI 原生应用月活（亿人）

图12. 火山引擎在中国公有云模型调用量中的份额