摩根大通 赫尔默里希与佩恩（Helmerich & Payne）（HP.US）高管访谈：HP技术投资者日的10个核心要点

摘要

摩根大通在赫尔默里希与佩恩（HP）的塔尔萨技术活动后发布报告，强调了公司在钻井技术、内部维护能力及客户关系方面的领先地位。 HP目前在北美陆地市场拥有151台钻机，并正通过自动化技术（如FlexRobotics）提升运营效率。 公司已与埃克森美孚（XOM）达成协议，将在未来一年内将FlexRobotics系统部署增加至9台。 此外，HP在国际市场（特别是阿根廷）表现强劲，预计FY4Q26国际业务利润率将处于2500万美元至4500万美元指导区间的上限。 管理层重申了到2027年底实现1.0x净债务目标的信心，并考虑在2027年转向传统的日历年报告周期。

主要观点

• HP在北美陆地市场保持领先地位，拥有151台钻机。

• FlexRobotics技术已从概念验证转向客户驱动的部署阶段。

• 与埃克森美孚（XOM）的合作扩大，计划到2027年底部署9台机器人钻机。

• FlexRobotics的运营成果已量化，显著提升了钻井效率。

• HP与Fervo在地热钻井领域合作紧密，钻井时间大幅缩短。

• 国际业务表现强劲，FY4Q26利润率预计处于指导区间上限。

• 阿根廷市场业务增长，合同钻机数量预计夏季将达到15台。

• 管理层确认到2027年底实现1.0x净债务的目标。

论述逻辑

• 技术领先（自动化/FlexRobotics） -> 提升钻井效率与安全性 -> 获得客户（如XOM/Fervo）认可并扩大部署 -> 驱动北美业务强劲表现 -> 结合国际市场扩张与去杠杆策略 -> 支撑公司长期价值与现金回报潜力。

关键展望

• 预计到2027年底实现1.0x净债务目标，届时将评估现金回报方案。

• 公司正在评估在2027年将报告周期从财年改为日历年。

推荐标的

• Helmerich & Payne (HP.US) 评级为超配（Overweight），目标价为43.00美元。

关键图表

图1. FlexRobotics 时间轴