高盛：日立（6501.T）：第三季度业绩超预期/指引上调为正面；加强Physical AI的新举措带来高主题吸引力；上调目标价，买入

原标题：Hitachi (6501.T): 3Q above expectations/guidance rise is positive; new moves to strengthen Physical AI give high thematic appeal; raise TP, Buy

摘要

日立2026财年第三季度（3Q3/26）销售额为2,714.1亿日元（高盛预期2,663.2亿日元），调整后营业利润为346.2亿日元（高盛预期324.9亿日元），均超出预期。能源、移动出行和连接工业（CI）业务利润均超预期。公司上调全年指引：销售额从10.3万亿日元上调至10.5万亿日元，调整后EBITA从1,210亿日元上调至1,260亿日元。此外，日立宣布额外1,000亿日元股票回购，并推出Lumada 3.0 Physical AI新架构。高盛上调盈利预测和目标价至6,100日元（原6,000日元），维持买入评级。

主要观点

• 日立3Q3/26销售额2,714.1亿日元，调整后营业利润346.2亿日元，均超高盛预期。
• 能源、移动出行和CI业务利润均超预期，其中能源业务表现强劲。
• 全年指引上调：销售额从10.3万亿日元升至10.5万亿日元，调整后EBITA从1,210亿日元升至1,260亿日元。
• 订单方面：DSS（前端业务+IT服务）国内订单1Q-3Q同比增长6%；电网订单1Q-3Q同比增长7%，3Q单季同比增长15%。
• 电网业务利润率同比提升3.8个百分点，与行业水平（GEV提升4.1个百分点）大致相当。
• 日立宣布额外1,000亿日元股票回购，基于出售非核心资产带来的灵活股东回报政策。
• 高盛认为回购规模相对于日立市值不足以推升股价。
• 高盛上调FY3/26-FY3/28调整后营业利润预测3%/2%/2%。
• 12个月目标价从6,000日元上调至6,100日元，反映业绩和回购因素。
• 日立推出Lumada 3.0 Physical AI新架构，旨在促进AI在基础设施和硬件中的应用，长期主题吸引力高。
• 维持买入评级，当前股价5,077日元，目标价6,100日元，潜在上涨空间20.1%。

论述逻辑

日立3Q业绩超预期 → 公司上调全年指引 → 高盛上调盈利预测和目标价 → 额外回购但规模有限 → Physical AI新架构提升长期主题吸引力 → 维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出Physical AI新架构（Lumada 3.0）将提升长期主题吸引力。

推荐标的

• 日立（6501.T）：评级买入，12个月目标价6,100日元，当前股价5,077日元，上涨空间20.1%。理由：3Q业绩超预期，指引上调，Physical AI主题吸引力高。

关键图表

• 收入与利润预测表
• 估值与比率表
• 价格表现图（6501.T vs TOPIX）
• 损益表
• 资产负债表
• 现金流量表
• 业绩要点：数字系统与服务（DSS）分项
• 业绩要点：能源分项
• 业绩要点：移动出行（铁路系统）分项