野村：美元/人民币中间价模型预测：6.8299

原标题：Nomura USD CNY fix model Projection: 6.8299 26428

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型预测，最新模型预测值为6.8299，较前次6.8579下调280个基点，但较前一日官方即期收盘价高60个基点。考虑逆周期因子后的模型预测为6.8431，较前次下调148个基点。报告还提供了前四大权重货币对预测变动的贡献、近期模型误差以及美元/人民币中间价日变动等图表，并列出2026年重要事件日历，包括政治局会议、劳动节假期、中美领导人会晤等。

主要观点

• 模型预测（不含逆周期因子）为6.8299，较前次6.8579下调280个基点。
• 模型预测较前一日官方即期收盘价高60个基点。
• 考虑逆周期因子后的模型预测为6.8431，较前次下调148个基点。
• 报告展示了前四大权重货币（欧元、韩元、日元、卢布）对预测变动的贡献。
• 近期模型误差图表显示每日模型误差波动较大，2025年1月至2026年4月期间误差范围在-1800至600基点之间。
• 美元/人民币中间价日变动图表显示2025年11月至2026年4月期间，日变动幅度在-150至150基点之间。
• 报告列出2026年重要事件日历，包括4月底政治局会议、5月1-5日劳动节假期、5月14-15日中美领导人会晤、7月底政治局会议、10月1-7日国庆黄金周、11月APEC会议、12月中旬中央经济工作会议、12月底政治局会议、2026年底中国国家主席习近平访美。

论述逻辑

报告通过模型预测美元/人民币中间价，首先给出不含逆周期因子的模型预测值6.8299，然后加入逆周期因子调整得到6.8431。通过对比前次预测和即期收盘价，展示预测变化。进一步通过图表分析主要货币贡献、模型误差历史以及中间价日变动，最后列出未来重要事件以提供宏观背景。

关键展望

报告未明确给出未来预测或时间窗口，但通过事件日历提示了2026年可能影响汇率的重要事件，包括中美领导人会晤、政治局会议、APEC会议等。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events