2026-08-03 · 中泰证券 · 公司/行业基本面

郭美鑫吴思涵行业研究行业定期轻工制造及纺服服饰行业周报：再均衡下，把握出海龙头强alpha与轻纺板块超跌修复机会

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摘要

报告维持轻工制造行业"增持"评级，核心逻辑为在市场资金配置再均衡背景下，建议把握出海龙头强alpha与轻纺板块超跌修复机会。 2026年7月27日至31日当周，轻工制造指数上涨4.66%（申万28个行业中排名第10），纺织服装指数上涨6.4%（排名第4），Q2轻纺消费需求端磨底、悲观预期充分反映，部分个股已体现出超预期的经营韧性，板块处于筹码轻、估值低、基本面筑底状态。报告沿六大方向推荐：品牌出海核心把握乐舒适（中报预告收入/利润同增≥28%/40%）；家纺红利关注水星家纺、罗莱生活；造纸盈利底部修复布局太阳纸业（2026-2028年净利润增长率考核目标不低于10%/20%/30%）、玖龙纸业；个护关注润本股份、登康口腔、百亚股份；潮玩核心关注超跌龙头晨光股份、泡泡玛特、布鲁可；家居关注超跌龙头顾家家居。原材料端，MDI国内现货价17550元/吨（周环比+1.45%），TDI为16650元/吨（周环比+1.22%）。宏观数据方面，1-6月商品房销售面积累计同比-11.6%，6月家具类社零同比-6.6%，服装类社零同比+3.8%。

主要观点

行业维持"增持"评级，上周轻工制造指数涨4.66%（申万排名第10）、纺织服装指数涨6.4%（排名第4），轻工细分中家居用品涨幅5.8%居首，纺服细分中饰品涨幅8.06%居首。

当前轻纺板块处于筹码轻、估值低、个股基本面筑底状态，在市场资金配置再平衡过程中建议关注超跌修复机会。

品牌出海核心把握乐舒适，中报预告收入/利润同增≥28%/40%，验证成本优势+深度本地化+跨区域经营体系的高竞争壁垒，多品类多市场框架成型。

家纺板块高股息筑底、大单品策略驱动盈利弹性，建议关注水星家纺、罗莱生活。

造纸板块盈利底部修复，核心关注太阳纸业（股权激励考核目标2026-2028年净利润增长率不低于10%/20%/30%）和玖龙纸业（回购高息永续债，资本结构改善、盈利弹性可期）。

个护板块沿业绩主线买份额空间，品类拓展与渠道份额提升置信度，建议关注润本股份、登康口腔、百亚股份。

潮玩龙头优质标的估值落入高性价比区间，核心关注超跌龙头晨光股份（首月回购已完成下限金额近五成）、泡泡玛特（具备可复制孵化IP能力）、布鲁可（25Q4新品数量与质量环比进一步提升）。

家居板块汇兑、内销等悲观预期在超跌中price in，长期龙头个股管理/渠道/产品能力充分验证，建议关注超跌龙头顾家家居；软体推荐顾家家居、喜临门，定制推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。

纺织制造端锦纶价格上涨提示台华新材布局机会，重点推荐份额提升、盈利能力随客户结构优化及规模效应释放的晶苑国际，长线关注运动鞋制造龙头华利集团。

26Q2运动品牌表现分化，安踏体育与361度展现较强经营韧性，李宁与特步主品牌流水面临短期压力，各品牌库存普遍健康。

原材料价格方面，截至2026/7/31，MDI国内现货价17550元/吨（周环比+1.45%，同比+11.43%），TDI国内现货价16650元/吨（周环比+1.22%），软泡聚醚华东市场价9430元/吨（周环比+4.43%），粘胶短纤14150元/吨（周环比持平），锦纶长丝15000元/吨（周环比持平）。

造纸周度数据：箱板纸均价3870元/吨（周环比-0.33%），白卡纸均价4044元/吨（周环比-0.12%），双胶纸均价4538元/吨（周环比持平），阔叶浆均价4352元/吨（周环比-0.31%）。

地产数据：2026年1-6月商品房销售面积4.01亿平方米（累计同比-11.6%），房屋竣工面积1.21亿平方米（累计同比-25.3%），房屋新开工面积2.32亿平方米（累计同比-23.4%）。

家具数据：2026年1-6月家具制造业营收2576.1亿元（同比-8.6%），利润总额45.7亿元（同比-52.7%）；6月家具类社零同比-6.6%，1-6月家具类社零同比-3.7%；6月家具及零件出口60.6亿美元（同比+9%）。

纺服数据：2026年6月服装及衣着附件出口157.5亿美元（同比+3.2%），纺织纱线等制品出口135.2亿美元（同比+12.2%）；6月服装类社零同比+3.8%，1-6月服装类社零同比+6.8%。1-6月纺织业营收10594.5亿元（同比-5.8%），纺织服装服饰业营收4771亿元（同比-15.5%）。