中信建投 计算机行业：国内超节点方案持续迭代

摘要

中信建投发布计算机行业研究报告指出，华为全联接大会收官，昇腾、鲲鹏超节点及灵衢技术迭代升级，正加快构建通智存一体的 Agentic 超节点集群。 大会首日发布了业界首个采用 NPO 的昇腾 960 超节点，单节点可扩至 4096 卡并提供约 8 EFLOPS FP8 算力与约 1PB HBM，对应芯片 960DT 与 960PR 预计将于 2027Q1 和 2027Q3 就绪。 鲲鹏超节点依托灵衢全光组网最大支持约 4096 节点与约 256TB 统一内存池，并同步推出 OceanStor M900 AI 记忆存储作为 PB 级 KV 缓存层。 灵衢 2.1 涵盖算、联、存、管四大维度的 11 颗关键芯片，UnifiedBus 实现算存对等互联，使得内存语义通信在 Agent 场景优势显著。 此外，下周阿里云栖大会召开，建议重点关注磐久超节点迭代、通算融合架构及平头哥芯片进展。 板块行情方面，本周计算机（申万）指数上涨 1.58%，跑赢沪深 300 指数 1.64pp，机构维持行业“强于大市”评级。

主要观点

• 华为发布业界首个采用 NPO 的昇腾 960 超节点，硬件扩展与能效指标提升显著。

• 昇腾 960 系列芯片就绪时间大幅提前，后续 970 与 980 系列芯片按年迭代。

• 全新升级的鲲鹏超节点聚焦 Agentic 负载，支持十万级沙箱并发启动与海量向量检索。

• 华为推出 OceanStor M900 AI 记忆存储，构建 PB 级 KV 缓存层以实现全资源统一互联。

• 灵衢 2.1 涵盖 11 颗关键芯片，UnifiedBus 架构助力通算融合对等互联与标准规范扩容。

• 内存语义通信相比传统协议大幅提升吞吐，通算融合超节点的架构价值进一步凸显。

• 阿里云栖大会召开在即，市场聚焦磐久超节点演进、ICN 互联及平头哥芯片进展。

• 本周计算机板块跑赢沪深 300 指数，IT 服务子行业周涨幅领先。

论述逻辑

• 大模型与 Agent 应用对 CPU 编排、记忆池化、高并发沙箱调度及海量向量检索提出严苛要求，传统单机与互联架构面临瓶颈。

• 国内科技巨头通过光电混合封装（NPO）、自研互联总线（灵衢 UnifiedBus）及专属存储（OceanStor M900）实现算、存、联深度融合，大幅降本提效。

• 随着华为与阿里相继迭代超节点集群架构，国产算力在基础设施、大厂 Capex 生态、企业端 Pre-AI 与垂直应用等方向迎来全产业链发展机遇。

关键展望

• 昇腾 960 系列芯片就绪时间窗口明确，970 与 980 系列按年推进。

• 华为云昇腾 950 智算集群与智能体平台海内外商用时间表确定。

• 关注行业宏观经济下行、应收账款坏账、竞争加剧及国际环境变化等潜在风险。

推荐标的

• 本期建议投资组合覆盖深信服、海光信息、浪潮信息等 9 家计算机标的。

• 大厂 Capex 投资及生态圈标的：推荐海光信息、智谱（H 股）、MiniMax（H 股）等。

• 企业数据治理与 Pre-AI 受益标的：推荐泛微网络、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、达梦数据、海天瑞声、深信服、汉得信息、第四范式等。

• 细分垂直场景与降本增效标的：推荐中控技术、合合信息、金山办公、拓尔思、税友股份、视源股份、京北方、国能日新、晶泰控股、创业慧康、万兴科技。

• 本地推理及端侧 AI 产业链：推荐浪潮信息、深信服、神州数码、海光信息、虹软科技、中科创达等。

关键图表

图1. 图表 1: 申万一级行业周涨跌幅（%）

图2. 图表 2: 计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%）

图3. 图表 3: 计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）

图4. HC2026 发布昇腾 960 超节点

图5. 华为发布 AI 记忆存储 OceanStor M900

图6. 图表 13: 本周行业公告