野村：外汇 - 亚洲除日本：美元/人民币中间价模型

原标题：Foreign Exchange - Asia ex-Japan

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型报告，模型预测2026年4月8日中间价为6.8303，较前次预测6.8854低551个基点，较前次官方即期收盘价低294个基点。考虑逆周期因子后，模型预测为6.8392，较前次中间价低462个基点。报告还列出了近期事件日历，包括2026年3月底的央行货币政策委员会会议、4月底的政治局经济工作会议、5月14-15日的习特峰会以及年底中国国家主席访美。

主要观点

• 模型预测中间价6.8303，较前次预测6.8854下降551个基点。
• 模型预测较前次官方即期收盘价下降294个基点。
• 考虑逆周期因子后，模型预测为6.8392，较前次中间价下降462个基点。
• 报告提供了图1：对预测变化贡献最大的前4个隔夜权重因素（不含逆周期因子调整）。
• 报告提供了图2：近期模型误差（不含逆周期因子调整）。
• 报告提供了图3：美元/人民币中间价每日变化。
• 报告提供了图4：事件日历，列出未来关键事件。
• 事件包括：2026年3月底央行货币政策委员会会议、4月底政治局经济工作会议、5月14-15日习特峰会、年底中国国家主席访美。

论述逻辑

报告通过模型预测美元/人民币中间价，对比前次预测和即期收盘价，显示中间价显著下调。考虑逆周期因子后，下调幅度略小。报告通过图表展示隔夜贡献因素、模型误差和每日变化，并列出未来事件以提供背景。

关键展望

报告未明确给出未来价格或评级展望，但通过事件日历提示了2026年3月底至年底的关键政策与外交事件，可能影响汇率。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events