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摩根士丹利：大摩——北美互联网：当前交易位置复盘——动荡夏季收官

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关键图表

图1. 互联网个股上周下跌2%（SPX/NDX分别-1%/-2%）

图1. 互联网个股上周下跌2%（SPX/NDX分别-1%/-2%）

图2. NTM EV/EBITDA倍数较5年/10年均值低9%/16%

图2. NTM EV/EBITDA倍数较5年/10年均值低9%/16%

图3. NTM EV/Sales倍数较5年/10年均值高16%/17%

图3. NTM EV/Sales倍数较5年/10年均值高16%/17%

图4. 数字媒体：将股权激励（SBC）视作现金会使EV/EBITDA倍数平均提高约36%

图4. 数字媒体：将股权激励（SBC）视作现金会使EV/EBITDA倍数平均提高约36%

图5. 电子商务：将股权激励（SBC）视作现金会使EV/EBITDA倍数平均提高约30%

图5. 电子商务：将股权激励（SBC）视作现金会使EV/EBITDA倍数平均提高约30%

图6. 视频游戏：将股权激励（SBC）视作现金会使EV/EBITDA倍数平均提高约15%

图6. 视频游戏：将股权激励（SBC）视作现金会使EV/EBITDA倍数平均提高约15%

图7. 摩根士丹利 | 研究更新

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