中国经济 消费平稳增长，“拼假游”释放——2026年国庆假期消费点评 stamped

摘要

中金公司宏观团队点评2026年国庆假期消费：假期前三天全国78个重点监测商圈客流量、营业额同比分别增长3.4%、5.3%，营业额增速持平于今年五一（5.3%）、高于端午（3.5%）和中秋（5.1%），消费总体平稳、边际上可能有所改善；以旧换新前三天累计带动销售额196.3亿元、惠及348.3万人次，其中汽车、家电、数码/智能产品分别带动74.5、65、49亿元。 出行方面，头六天全社会跨区域人员流动量累计约18.5亿人次、日均约3.1亿人次，同比日均增长1.1%，增速自年初以来逐步放缓，主因自驾日均同比下降1.1%（占社会总出行量79%）、可能受成品油价格高企抑制，而铁路日均客运量同比增长14%。 旅游结构特征明显：“请3休13”拼假拉长出行窗口，国庆跨省游占比82%，新疆、云南、四川等西部目的地订单增长较快，预订两个及以上目的地机票的用户同比增长70%。 入境游在免签政策带动下延续较快增长，中秋假期全国日均出入境人员223.6万人次、同比增长16.8%，外国人出入境同比增长37.3%，北京口岸免签入境占入境外国人总量的72%，英国、马来西亚、加拿大等客源市场增速超过50%，客源版图向欧洲、大洋洲扩展。 报告为宏观数据点评，未给出量化预测、目标价或投资标的。

主要观点

• 国庆假期消费总体平稳增长，边际增速可能改善：假期前三天全国78个重点监测商圈客流量、营业额同比分别增长3.4%、5.3%，营业额增速持平于五一（5.3%）、高于端午（3.5%）和中秋（5.1%）。

• 以旧换新政策继续见效：假期前三天累计带动销售额196.3亿元、惠及348.3万人次，其中汽车、家电、数码/智能产品分别带动销售额74.5、65、49亿元。

• 人员出行量增速放缓：国庆假期头六天全社会跨区域人员流动量累计约18.5亿人次、日均约3.1亿人次，较去年同期日均增长1.1%，总体增速自年初以来呈现几个假期逐步放缓的态势。

• 自驾是拖累总出行量的主要分项：自驾出行量日均同比下降1.1%、占社会总出行量的79%，报告认为在成品油价格高企背景下自驾出行可能受到一定程度的抑制。

• 公共交通出行增速加快：铁路日均客运量同比增长14%，高于上半年的几个假期，公路营业性客运、水路客运出行量也增长较快。

• 部分省份景区接待数据分化：四川假期前六天A级景区接待游客同比增长1.78%、湖北前六天增长3.44%、广东前两天4A级及以上景区增长5.4%；山东200家重点监测景区10月6日单日接待游客同比增长15.2%、内蒙古假期首日接待国内游客同比增长47.51%，增速相对较高。

• 拼假出游带动长线游、跨省游占比提升：通过“请3休13”拉长出行窗口，携程显示每十位游客中就有一位将中秋、国庆合并连休，近半数连休游客出游时长超过8天，国庆跨省游占比为82%；同程旅行显示新疆、云南、四川等西部目的地订单增长较快；美团显示预订两个及以上目的地机票的用户同比增长70%，“跳城游”用户同比增长14%。

• 免签政策带动入境游延续较快增长：中秋假期全国日均出入境人员223.6万人次、同比增长16.8%，其中外国人出入境同比增长37.3%；北京口岸国庆前五天出入境人员同比增长11%、入出境外国人同比增长18.4%，免签入境占入境外国人总量的72%；张家界国家森林公园前五天接待境外游客同比增长11.86%，入境游正向非传统旅游城市纵深扩展。

• 入境游客源版图扩展：携程报告显示中秋、国庆期间入境游保持双位数增长，英国、马来西亚、加拿大等市场增速超过50%，客源版图正从传统的东亚近邻向欧洲、大洋洲加速扩展。

论述逻辑

• 2026年国庆假期高频数据 → 商务部78个重点商圈客流（+3.4%）、营业额（+5.3%）增速对比五一（5.3%）、端午（3.5%）、中秋（5.1%）→ 判断假期零售消费总体平稳、边际可能改善 → 以旧换新前三天带动销售额196.3亿元及分品类（汽车74.5、家电65、数码/智能49亿元）验证政策支撑 → 交通运输部总量数据（头六天累计约18.5亿人次、日均同比+1.1%）放缓的结构拆分：自驾（日均-1.1%、占比79%）在油价高企背景下受抑制，铁路（日均+14%）等公共交通加快 → 省级景区样本与携程/同程旅行/美团数据揭示“请3休13”拼假带动长线游、跨省游（82%）、西部及多目的地出行 → 免签政策下入境游数据（日均出入境+16.8%、外国人+37.3%、北京口岸免签占比72%）延续较快增长 → 结论：消费平稳增长，“拼假游”释放结构性亮点。

关键展望

• 报告指出免签政策效果持续释放，入境游延续较快增长态势，客源版图正从传统东亚近邻向欧洲、大洋洲加速扩展。

• 报告提示总体人员流动增速自年初以来呈现几个假期逐步放缓的态势，并认为成品油价格高企背景下自驾出行可能受到抑制；报告未给出量化预测、目标价或评级。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的；携程、同程旅行、美团仅作为假期消费数据来源被引用，未涉及评级或目标价。

关键图表

图1. 图表 3: 历次假期全社会跨区域人员流动量同比