2026-08-22 · 五矿期货 · 公司/行业基本面

五矿期货王俊期货研究商品期货鸡蛋周报：短期震荡，回落买入

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摘要

五矿期货农产品组周报判断，上周国内蛋价涨后趋稳、局部回落，主产区黑山大码周涨0.3元至4.9元/斤、德州周涨0.34元至5.07元/斤、销区北京周涨0.41元至5.42元/斤，涨价后市场恐高情绪渐增、下游采购转谨慎。供应端7月补栏8954万只（同比+12%、环比-1.9%），7月底在产蛋鸡存栏12.85亿只（环比+0.2%、同比-5.2%），鸡龄升至545天左右，按前期补栏推算12月理论存栏13.14亿只、较目前回升2.3%。需求短期承压但受开学、中秋备货支撑仍有向好预期，预计本周蛋价跌后转稳或小涨。报告维持短期震荡、中线向好的判断，主张近月回落买入：单边回落买入10、11合约，偏高时空09对冲，盈亏比2:1，推荐周期2-3个月，推荐等级二星。此外，基差766偏高、月差偏正套，养殖利润1.85元/斤高位整理，库存1.97天正常偏低。

主要观点

现货端上周蛋价涨后趋稳、局部回落，产区走货偏好、库存不多，但涨价后恐高情绪渐增、下游采购转谨慎；黑山大码周涨0.3元至4.9元/斤，德州周涨0.34元至5.07元/斤，馆陶周涨0.02元至4.6元/斤，北京周涨0.41元至5.42元/斤，东莞周涨0.1元至4.72元/斤

7月蛋鸡补栏量8954万只，同比上升12%、环比-1.9%；环比下降受季节性因素影响，同比明显偏高主要受蛋价整体偏强及预期向好驱动，鸡苗价格同比偏高可佐证

截至7月底在产蛋鸡存栏12.85亿只，环比+0.2%、同比-5.2%，存栏略高于预期主因市场延淘意愿加强，但同比仍偏低，且结构上待淘老鸡占比较大

按前期补栏推算、考虑正常淘鸡，预计未来存栏先稳后升，至年底12月理论存栏13.14亿只，较目前回升2.3%

淘鸡实际出栏明显回升、老鸡出栏积极性增加，但养殖盈利尚可、局部惜售仍存，鸡龄上升至545天左右

需求短期承压、下游跟进有限、走货放缓、贸易商采购积极性减弱，但后期受学生开学、中秋备货等支撑仍有向好预期，预计本周蛋价跌后转稳或小涨

期现市场：盘面回落、现货整体偏强，基差偏高；现货企稳走强下近月偏强，月差偏正套

基本面评估表显示：现货估值10年均值同比14.5%，养殖利润1.85元/斤，基差766，盘面估值（经交割调整后与历史中位同比）3.2%，淘汰2229万只，补栏8954万只，存栏12.85亿只，库存1.97天；多空评分中基差、库存为+1，利润、淘汰、补栏、存栏为-1

鸡苗和雏鸡价格环比明显走强，表明补栏情绪较好，但近期环比略有走弱；淘汰鸡端老鸡蛋率下降、淘鸡高峰来临、出栏增多、鸡价下滑

成本同比偏低、环比回落，养殖利润高位整理、同比依旧偏高，养殖盈利偏高支撑延淘与惜售

库存端走货偏快，生产和流通环节库存正常偏低

交易策略：单边回落买入10、11合约，偏高时空09对冲，盈亏比2:1，推荐周期2-3个月，推荐等级二星，首次提出时间8.3，核心驱动为存栏、现货、基差、淘汰、鸡龄；套利暂无

论述逻辑

现货涨价后下游恐高、局部回调（黑山4.9元/斤、北京5.42元/斤阶段性高位）→ 供应端新开产逐步增加、老鸡淘汰增多但鸡龄继续积累（545天），整体供应缓慢增加，存栏同比-5.2%仍偏低但延淘导致环比回升，推算12月理论存栏13.14亿只、回升2.3% → 需求短期承压但开学、中秋备货支撑仍在 → 现货短暂回调后仍有新高空间 → 盘面从季节性、基差（766偏高）及现货角度看后期偏多，不确定在于空头借节后定价及供应增加逻辑短期持续施压 → 维持短期震荡、中线向好判断，以近月回落买入为主，注意节奏和风控。