湘财证券 稀土磁材行业周报：本周板块表现相对坚挺，中重稀土价格走势较强

摘要

本周（统计区间2026/08/24至2026/08/28）稀土磁材板块反弹1.38%，跑赢沪深300基准1.59pct，行业市盈率（TTM）下降0.72x至53.06x，处于45.3%历史分位，已跌破历史中位数。 产业链价格分化：轻稀土精矿持稳（混合碳酸稀土矿4.6万元/吨、四川氟碳铈矿4.1万元/吨、山东氟碳铈矿3.6万元/吨、独居石矿4.35万元/吨），中重稀土精矿小幅上行（中钇富铕矿上行0.82%至24.7万元/吨、缅甸离子型矿上行0.55%至18.3万元/吨）。 镨钕坚挺小涨，氧化镨钕均价+0.22%至72.7万元/吨、镨钕金属+0.33%至88.13万元/吨；镝铽延续上行，氧化镝+2.47%至1450元/公斤、镝铁+3.27%至1420元/公斤、氧化铽+1.42%至6770元/公斤、金属铽+1.03%至8345元/公斤；钕铁硼毛坯由涨转跌，N35均价下调0.54%至182.5元/公斤、H35下调0.39%至252.5元/公斤。 报告判断供给端氧化物持续紧张、金属厂倒挂减产、整体增量有限，需求端短期不强但中长期增长预期不改，预计后续稀土价格震荡上调。 估值端，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会偏鹰表态推升短期加息预期、叠加美债利率坚挺持续压制估值，国内地产新政策利好下游传统行业需求预期形成对冲。 报告维持稀土磁材行业“增持”评级，建议继续关注上游稀土资源企业，并关注下游客户结构良好、产能利用充分且有新增长点布局的金力永磁。

主要观点

• 本周稀土磁材板块反弹1.38%，跑赢沪深300基准1.59pct；行业市盈率（TTM）降0.72x至53.06x，处于45.3%历史分位（计算区间2012/02/17至2026/08/28），估值已跌破历史中位数。

• 轻稀土精矿价格持稳：国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿分别持平于4.6、4.1、3.6万元/吨，进口独居石矿持平于4.35万元/吨。

• 中重稀土精矿小幅上行：国内中钇富铕矿价格上行0.82%至24.7万元/吨，进口缅甸离子型矿价格上行0.55%至18.3万元/吨。

• 镨钕价格整体坚挺小涨：氧化镨钕均价略涨0.22%至72.7万元/吨，镨钕金属均价略涨0.33%至88.13万元/吨；周内大厂采购提振、低价现货收紧，但下游高位接货能力有限、金属镨钕成交略显倒挂。

• 镝铽价格延续上行：氧化镝均价上涨2.47%至1450元/公斤，镝铁上涨3.27%至1420元/公斤；氧化铽上涨1.42%至6770元/公斤，金属铽上涨1.03%至8345元/公斤，货源收紧支撑价格。

• 其他品种：钆铁均价上行1.91%至18.65万元/吨、钬铁合金上涨2.15%至61.75万元/吨；长江有色钴现货反弹3.4%至30.4万元/吨；金属镓下跌2.25%至1740元/公斤；铌铁持平于33万元/吨、硼铁持稳于2.65万元/吨。

• 钕铁硼毛坯价格由涨转跌：N35均价下调0.54%至182.5元/公斤，H35均价下调0.39%至252.5元/公斤；周末镨钕金属价格走弱带动毛坯价格由稳步提升转跌。

• 供给端：分离企业开工稳定、前期停产企业暂无恢复生产预期，氧化物端供应持续紧张、市场现货流通不多；金属厂倒挂严重、已有厂家陆续减产，预计金属产量后期或有所减少，供应端整体增量有限。

• 需求端：磁材大厂开工稳定但个别企业订单不足、短期新增订单不多，后市需求要等待旺季订单释放；下游新能源车产销有望维持改善态势，风电装机增速下滑，空调排产数据维持疲软，电梯产量增速回升，工业领域总体平稳回升。

• 估值与宏观：板块估值已跌破历史中位数；美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会偏鹰表态引导短期加息预期大幅上升、成为压制估值的风险因素，同时美债利率坚挺压力持续；国内周末地产新政策利好下游传统行业需求预期，对冲海外估值压力。

• 维持行业“增持”评级并给出两条配置线索：一是继续关注上游稀土资源企业（政策支撑与战略价值定位强化、产业链价格韧性，有望受益估值溢价和盈利稳定）；二是随稀土价格回升趋势延续，建议关注下游客户结构良好、产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。

• 风险提示：原材料及产品价格波动风险、下游需求增长不及预期风险、美国关税政策带来需求端下行风险、国内稀土行业政策风险、行业产能波动风险、行业格局变动风险、新技术及新材料替代风险。

论述逻辑

• 本周板块反弹1.38%跑赢基准、估值降至53.06x（45.3%历史分位）→ 产业链价格分化：轻稀土精矿持稳、中重稀土精矿与镝铽上行、镨钕坚挺小涨、钕铁硼毛坯周末转跌 → 供给端氧化物持续紧张、金属厂倒挂减产、整体增量有限，需求端短期订单不强、等待旺季释放而中长期增量不改 → 由此判断近期价格波动空间不大、预计后续稀土价格震荡上调 → 估值端海外加息预期与美债利率坚挺构成压制，国内地产新政利好下游需求预期形成对冲 → 中长期政策约束下供给难有明显压力、产业链价格上行趋势难破、板块业绩支撑仍存 → 维持行业“增持”评级，配置上游稀土资源企业与下游磁材企业金力永磁。

关键展望

• 报告预计后续稀土价格震荡上调：供应端暂无增量、分离厂持续停产、金属厂有减产预期，市场整体供应或缩紧；中长期需求增长预期不改、短期需求不强。

• 短期稀土磁材需求随淡旺季切换有望逐步释放，供给端支撑下价格有望逐步由弱转为坚挺。

• 后市需求要等待旺季订单释放；金属厂有减产预期，预计金属产量后期或有所减少。

• 海外风险观察点：市场风偏仍将受制于海外长期美债利率坚挺以及加息预期的再度回升，对板块估值存压制；国内地产新政策出台则对冲部分估值压力。

• 评级窗口：维持行业“增持”评级；按湘财证券评级体系，增持指未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数（沪深300）5%至15%。

推荐标的

• 行业评级：稀土磁材行业“增持”（维持）。

• 上游稀土资源企业：报告建议继续关注，逻辑为政策支撑和战略价值定位的强化，以及供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定；报告未点名具体公司、未给出个股评级。

• 金力永磁：报告建议关注的下游磁材标的，理由为下游客户结构良好、产能利用充分、未来有新增长点布局，随稀土价格回升趋势延续盈利有望持续修复；报告未给出个股评级与目标价。