刘景瑜 张馨予 行业研究 行业动态 新鲜零食：乘势而上，再创新局

摘要

新鲜零食是集零食、短保烘焙、鲜卤、饮品于一体的集合店业态，核心特征为短保、现制和健康，主要面向高线市场追求质价比的细分客群。 据头豹研究院数据，2025年我国新鲜零食市场规模约180亿元，在万亿休闲食品大盘中占比不足2%，但2020至2025年复合年均增长率超过40%，是零食下游增速最快的细分赛道之一。 在消费理性化与K型分化背景下，量贩零食满足价格敏感客群，而新鲜零食则通过价值重构捕捉高线城市的情感型升级需求。 该业态选址集中于核心商圈购物中心，选品坚持宽类窄品，门店SKU总数控制在100至300个，凭借供应链效率实现质价比定价。 其单店模型可概括为高毛利、高费率、高周转，前台毛利率通常可达30-40%，显著高于量贩零食。 报告建议关注布局该新兴赛道的主业稳健型企业，同时提示行业竞争加剧及食品安全等风险。

主要观点

• 新鲜零食的核心特征是短保（1-30天保质期）、现制（明厨亮灶）和健康（清洁标签），主要服务于追求质价比的高线城市客群。

• 新鲜零食市场目前处于快车道，2025年规模约180亿元，2020-2025年复合年均增长率超过40%。

• 消费需求呈现K型分化，量贩零食契合下沉市场的基础型升级，而新鲜零食则捕捉高线城市的情感型升级需求。

• 在选址上，新鲜零食品牌绝大多数选择入驻一二线城市核心商圈的购物中心，通过支付高租金购买确定性客流并进行客群筛选。

• 选品采取宽类窄品的思路，覆盖6-8种品类但单品精选，门店SKU总数控制在100-300个，以降低库存损耗风险并提升单品规模效应。

• 单店模型呈现高毛利特征，前台毛利率通常可达30-40%，高于量贩零食门店15-20%的水平。

• 新鲜零食单店模型具有高费率特点，需承担核心商圈租金、冷链日配以及现制带来的人力与能耗等刚性成本。

• 高周转与低损耗是模型能否跑通的生死线，其驱动力是被保质期倒逼下的库存清零压力，而非薄利多销。

• 行业竞争要素将递进演变：现阶段比拼核心商圈点位卡位，中期看选品与爆款迭代能力，长期则回归供应链深度与效率。

• 当前赛道已形成规模领跑者（如金粒门、几多全）、早期初创品牌和产业跨界者（如绝味食品、有友食品）共同参与的格局。

论述逻辑

• 消费理性化与K型分化趋势确立 -> 高线城市追求品质与体验的质价比需求显现 -> 供给端创新催生集短保、现制于一体的新鲜零食集合店业态 -> 通过核心商圈选址、宽类窄品选品和供应链优化构建差异化壁垒 -> 形成高毛利覆盖高费率、高周转降低损耗的单店盈利闭环 -> 竞争壁垒随规模扩张由点位卡位向供应链效率演进 -> 建议关注具备供应链先发优势及主业稳健的相关标的。

关键展望

• 行业竞争将经历三个阶段：当前核心比拼一二线核心商圈点位抢占；中期看品牌打造爆款与品类迭代能力；长期则回归自建或深度绑定柔性供应链及冷链物流体系的效率深耕。

• 未来面临行业竞争加剧、食品安全、消费需求变化与体验疲劳，以及ST股票退市等多重风险考验。

推荐标的

• 关注ST绝味。公司主业企稳，门店总数维持1万家左右，同店有望依靠上新等企稳，且开始布局新鲜零食品类，在供应链上具备明显先发优势。