野村 日本零售业：业绩在海外零售商耐克：27年5月期第一季度（6月–8月）

摘要

耐克公布27年5月期第一季度（6月–8月）业绩，销售额同比下降4%至112.1亿美元，低于彭博一致预期的117.9亿美元。 公司预计27年5月期销售额将出现高个位数下滑，并因缩减Nike Sportswear Dunk销售、减少Jordan系列发布频率及精简大中华区电商渠道，预计28年5月期销售额仍将面临下行压力。 野村认为，耐克旨在通过上述措施减少品牌深度折扣并恢复稀缺性。 尽管耐克供应限制可能为Asics带来机会，但由于耐克在跑步相关生活方式鞋类业务上仍保持增长，其对Asics的利好效应尚不明确。

主要观点

• 耐克27年5月期第一季度销售额同比下降4%至112.1亿美元，不及市场预期。

• 耐克预计27年5月期全年销售额将出现高个位数下滑。

• 耐克计划通过缩减Dunk系列销售及减少Jordan系列发布频率来恢复品牌稀缺性。

• 耐克正在精简大中华区电商渠道，以消除与市场策略不符的渠道，从而抑制深度折扣。

• 耐克跑步业务在第一季度似乎仍保持两位数同比增长。

• Jordan品牌销售额约占耐克第一季度总销售额的13%。

论述逻辑

• 耐克业绩不及预期 -> 公司采取缩减供应和精简渠道策略 -> 旨在减少折扣并恢复品牌稀缺性 -> 长期面临销售下行压力 -> 对Asics的竞争格局影响存在不确定性。

关键展望

• 耐克预计28年5月期销售额将持续面临下行压力。

推荐标的

• Asics [7936]：评级为买入（Buy）。