高盛中国风电：大金重工（002487，1081.HK；NC）：实地调研纪要：海外海上风电需求前景乐观

原标题：Goldman Sachs China Wind: Dajin Heavy (002487, 1081.HK; NC): Field trip takeaway: Positive overseas offshore Wind demand outlook

摘要

高盛在实地调研大金重工后，认为海外海上风电需求前景乐观。报告指出，大金重工在海外市场具有竞争优势，预计将受益于全球海上风电装机增长。公司当前订单充足，产能扩张计划明确，但需关注原材料价格波动和地缘政治风险。

主要观点

• 海外海上风电需求前景乐观，全球装机量预计持续增长。
• 大金重工在海外市场具备技术和成本优势，有望获得更多订单。
• 公司当前订单饱满，产能利用率高，正在推进新产能建设。
• 原材料价格波动可能影响公司盈利能力，但公司通过长期合同部分对冲。
• 地缘政治风险可能影响海外项目进度，但整体影响可控。
• 公司估值具有吸引力，当前股价未充分反映海外业务增长潜力。

论述逻辑

全球能源转型推动海上风电需求增长 → 海外市场对中国风电设备需求增加 → 大金重工作为国内领先的风电塔筒和基础制造商，凭借技术和成本优势获得海外订单 → 公司产能扩张支撑未来增长 → 但需关注原材料和地缘风险 → 当前估值较低，存在上行空间。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出海外海上风电需求将持续增长，大金重工有望受益。

推荐标的

• 大金重工（002487.SZ，1081.HK）：评级为NC（Not Covered），未给出目标价。报告认为公司海外业务前景乐观，但未提供具体投资建议。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。