摩根大通：全球市场展望与投资策略

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摘要

本报告由摩根大通发布，日期为2026年5月21日，主要涵盖全球市场展望与投资策略。报告指出，全球经济增速预计在2026年达到3.2%，通胀压力逐步缓解。美国GDP增长预期为2.5%，欧元区为1.8%。报告强调，地缘政治风险仍是主要不确定性因素，但企业盈利增长有望支撑股市。建议超配科技和医疗板块，低配能源和公用事业。债券市场方面，10年期美债收益率预计维持在4.0%-4.5%区间。

主要观点

• 全球经济增速预计2026年达到3.2%，高于2025年的3.0%。
• 美国GDP增长预期为2.5%，受消费和投资驱动。
• 欧元区GDP增长预期为1.8%，受出口和制造业复苏支撑。
• 通胀压力逐步缓解，全球CPI预计从2025年的4.5%降至2026年的3.8%。
• 地缘政治风险（如俄乌冲突和中东局势）仍是主要不确定性。
• 企业盈利增长预计为8%，科技和医疗板块领跑。
• 建议超配科技和医疗板块，低配能源和公用事业。
• 10年期美债收益率预计维持在4.0%-4.5%区间。
• 美元指数预计在100-105区间波动。
• 新兴市场股市有望获得10%的回报，受中国和印度经济拉动。

论述逻辑

报告从宏观经济数据出发，分析全球GDP增速和通胀趋势，指出经济温和增长和通胀回落为股市提供支撑。接着，通过行业盈利预测，识别出科技和医疗板块的强劲增长潜力。然后，结合地缘政治风险评估，强调不确定性但认为市场已部分定价。最后，基于利率和汇率展望，推导出资产配置建议：超配股票（尤其是科技和医疗），低配债券中的长端品种，并看好新兴市场。

关键展望

报告明确提到以下未来验证点：2026年下半年美联储可能降息一次，幅度25个基点；欧洲央行维持利率不变；中国GDP增速目标5%左右。风险方面，地缘冲突升级或通胀反弹可能导致市场调整。报告未给出具体目标价或评级变化的时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。