国信证券 吴双 公司研究 业绩点评 广电计量（002967）：2026年中报点评：业绩稳健增长，战略性新兴业务拉动更好发展

摘要

国信证券维持广电计量（002967.SZ）“优于大市”评级。 公司 2026 年上半年实现营业收入 16.86 亿元，同比增长 14.03%；归母净利润 1.22 亿元，同比增长 25.16%；扣非后归母净利润 1.04 亿元，同比增长 24.83%，增长主要受特殊装备、汽车、新能源、集成电路、航空航天等战略性行业研发需求拉动。 盈利质量同步改善，2026H1 毛利率与净利率分别为 43.57%/6.96%，同比+0.21/+0.71 个百分点；2026Q2 单季营收 9.73 亿元（+13.06%），归母净利润 1.05 亿元（+13.39%）。 分业务看，数据科学分析与评价业务营收 1.31 亿元、同比+100.88% 最为亮眼，计量、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析、电磁兼容检测、生命科学分别增长 10.95%/11.17%/10.41%/9.18%/14.89%。 海外布局正式起步：公司在越南设立首家全资境外子公司，NG-eCALL 及车载通信领域获 TÜV 奥地利采信实验室授权，标准物质产品已进入越南、韩国、泰国等国家。 基于半导体、数据分析等战略新兴业务发展顺利，国信证券小幅上调 2026-2028 年归母净利润至 5.00/5.88/6.67 亿元（前值 4.95/5.67/6.50 亿元），对应 PE 22/19/17 倍。 风险提示为宏观经济下行、公信力受不利事件影响、利润改善不及预期。

主要观点

• 2026H1 业绩稳健增长：营收 16.86 亿元（+14.03%），归母净利润 1.22 亿元（+25.16%），扣非归母净利润 1.04 亿元（+24.83%）。

• 增长动力来自特殊装备、汽车、新能源、集成电路、航空航天等战略性行业研发需求，服务科研环节的试验、检测、认证服务占比持续提升。

• 盈利能力改善：2026H1 毛利率/净利率分别为 43.57%/6.96%，同比+0.21/+0.71pct，主因业务结构持续优化。

• 2026Q2 单季营收 9.73 亿元（+13.06%），归母净利润 1.05 亿元（+13.39%），扣非归母净利润 0.95 亿元（+12.00%）。

• 计量业务营收 3.86 亿元（+10.95%），航空、石化、核电等新领域订单显著增加并拓展海外；可靠性与环境试验营收 4.15 亿元（+11.17%），深化航空发动机、通信模块大客户合作，拓展商业航天、热管理、具身机器人、NVH 业务。

• 集成电路测试与分析营收 1.44 亿元（+10.41%），车规级芯片与半导体生产设备国产化带动订单较快增长；电磁兼容检测营收 1.81 亿元（+9.18%），医疗器械检测、电子电器产品线和国际认证业务签单量显著增长。

• 生命科学业务营收 2.42 亿元（+14.89%）；数据科学分析与评价业务营收 1.31 亿元（+100.88%）实现翻倍，装备智能化检测需求高速增长，中标多个软件测评项目并推进等保业务全国化布局。

• 海外扩张落地：在越南设立首家全资境外子公司，NG-eCALL 及车载通信领域获 TÜV 奥地利采信实验室授权，检测数据用于海外 eCall 证书申请，“曼哈格 BePure”及博林达标准物质已进入越南、韩国、泰国等国。

• 产能建设推进：积极筹建长沙、深圳等新实验室、扩充产能，提升功率半导体、集成电路量产技术服务能力和电磁兼容检测产能。

• 盈利预测上调：2026-2028 年归母净利润上调至 5.00/5.88/6.67 亿元（前值 4.95/5.67/6.50 亿元），对应 PE 22/19/17 倍，维持“优于大市”评级。

• 可比公司华测检测、苏试试验、信测标准均获“优于大市”评级，2026E 平均 PE 29 倍，广电计量 2026E PE 22 倍低于可比平均。

• 风险提示：宏观经济下行、公信力受不利事件影响、利润改善不及预期。

论述逻辑

• 战略性行业研发需求提升 → 服务科研环节的试验、检测、认证服务占比上升 → 2026H1 营收与利润双增且毛利率、净利率同比改善 → 数据科学等新兴业务翻倍增长、海外布局与产能建设打开长期空间 → 小幅上调 2026-2028 年盈利预测并维持“优于大市”评级。

• 估值佐证链条：公司定位第三方计量检测龙头、充分受益下游战略性科技性行业高景气 → 以可比公司估值表对照，三家可比公司 2026E 平均 PE 29 倍，广电计量对应 22 倍 → 支撑维持优于大市评级。

关键展望

• 未来三年盈利路径：2026-2028 年归母净利润 5.00/5.88/6.67 亿元，同比+17.9%/17.4%/13.5%，EPS 0.78/0.92/1.04 元，对应 PE 22.4/19.1/16.8 倍。

• 评级时间窗口：按国信证券评级标准，评级对应报告发布日后 6 到 12 个月内相对市场代表性指数的表现，广电计量维持“优于大市”。

• 后续验证点：长沙、深圳新实验室筹建与产能扩充落地，功率半导体、集成电路量产技术服务能力提升。

• 风险因素：宏观经济下行、公信力受不利事件影响、利润改善不及预期。

推荐标的

• 广电计量（002967.SZ）：维持“优于大市”评级，收盘价 17.51 元、总市值 112 亿元；理由为公司为第三方计量检测龙头，战略新兴业务发展顺利、盈利预测小幅上调，海外发展与产能建设持续推进（报告未给出目标价）。

• 可比公司（Wind 一致预测口径）均维持“优于大市”评级：华测检测（300012.SZ，15.26 元，2026E PE 22 倍）、苏试试验（300416.SZ，15.02 元，2026E PE 25 倍）、信测标准（300938.SZ，27.75 元，2026E PE 40 倍）。