高盛 传奇生物（LEGN）：Carvykti第三季度销售超预期；对美国及海外市场放量看法不一

摘要

传奇生物2026年第三季度Carvykti全球销售额达7.1亿美元，同比增长35%，环比增长8%，超出高盛预期的7亿美元及市场共识的6.91亿美元。 增长主要由国际市场强劲扩张驱动，销售额达2.38亿美元，环比增长29%。 相比之下，美国市场增长放缓，销售额为4.72亿美元，环比持平。 尽管Tecvayli在美国市场表现强劲，销售额达3.12亿美元，同比增长77%，但Carvykti整体销售扩张动能依然维持。 高盛将传奇生物目标价从39.49美元下调至38.09美元，维持“买入”评级。

主要观点

• Carvykti第三季度全球销售额达7.1亿美元，超出预期。

• 国际市场成为Carvykti的主要增长驱动力。

• 美国市场Carvykti销售增长放缓，环比持平。

• Tecvayli销售表现强劲，超出市场共识。

• Tecvayli在美国市场放量迅速。

• 约50%的Carvykti美国使用量集中在2-3线治疗。

论述逻辑

• Carvykti国际市场扩张与美国市场竞争加剧（Tecvayli放量）形成对比，导致美国市场销售动能放缓，但整体销售扩张动能依然维持，需持续监测后续季度竞争动态。

关键展望

• 高盛将2026-2028年每股收益（EPS）预测进行调整。

• 将持续监测Tecvayli和Carvykti在第四季度及以后的销售轨迹。

推荐标的

• 传奇生物（LEGN）：买入评级，目标价38.09美元。

关键图表

图1. 2026年Carvykti和Tecvayli的强劲增长