2026-09-08 · 平安证券 · 宏观策略

监管政策月报(2026年8月)：金融支持实体经济力度再迎强化

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摘要

平安证券本期监管政策月报系统梳理2026年8月金融监管、投融资制度与产业政策动态，核心结论是金融支持实体经济的力度进一步强化，稳市场预期与严监管双线推进。金融监管方面，央行8月10日发布《中国人民银行“十五五”改革发展规划》并配套9份细分领域行动方案，要求持续增强金融服务实体经济质效；8月12日《2026年第二季度中国货币政策执行报告》延续适度宽松基调、强化逆周期色彩，并将金融市场平稳运行放到更加重要位置；证监会则于8月14日发布上市公司年报会计监管报告，9月4日就共七章四十五条的《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》征求意见。投融资制度方面，沪深交易所拟分类明确部分LOF终止上市情形和程序（商品期货LOF、QDII LOF最晚2027年12月31日前退市，连续60个交易日场内资产净值低于1000万元的小规模LOF应终止上市），发改委支持境内投资者按市场化原则对外投资，三部门明确个人转让上市公司限售股按“财产转让所得”适用20%税率，证监会发布共四部分十二条的意见支持房地产企业融资。产业政策方面，财政部将发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业合计获取3600亿元注资补充核心一级资本，其中农业银行、工商银行分别拟获1300亿元、700亿元特别国债资金支持；金融监管总局系统性优化房地产融资制度，住房公积金条例修订自2026年9月20日起施行，《保险法》修订草案公开征求意见，券商流动性管理指引新增LCR、NSFR计量监控要求。展望后市，报告认为海外地缘与流动性扰动仍存，权益市场大概率维持震荡、结构性轮动修复格局或延续，建议以均衡为主，关注AI细分（CPO/PCB/存储/算力芯片/半导体材料设备）、绩优筹码出清的非科技方向（医药、涨价资源品、非银）与红利底仓（银行、煤炭）三条线索。风险提示涵盖宏观修复不及预期、货币政策超预期收紧、海外波动加大、风险偏好回落与业绩不及预期五项。

主要观点

8月金融监管政策呈现稳市场预期与严监管双线推进：央行强化货币政策逆周期色彩并把金融市场平稳运行放到更重要位置，证监会同步强化财报编制与私募基金募集监管。

央行8月10日发布《中国人民银行“十五五”改革发展规划》并配套出台9份细分领域行动方案，部署构建稳健货币政策体系和宏观审慎管理体系、持续增强金融服务实体经济质效、建设现代金融市场、稳妥推进金融高水平对外开放等重点任务。

央行8月12日发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》：经济定调延续积极但更强调压力，提及“国内新情况、老问题交织叠加”；政策基调由一季度表述调整为加大逆周期调节力度，且将金融市场平稳运行目标前置与稳增长并列。

证监会8月14日发布《上市公司2025年年度财务报告会计监管报告》，指出部分公司在收入、金融工具、长期股权投资与企业合并、资产减值、研发支出等方面存在会计处理或披露错误；9月4日就《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》征求意见，共七章四十五条，明确“卖者尽责、买者自负”原则并强化穿透监管。

投资端：沪深交易所8月7日就完善LOF相关安排征求意见，拟从机制上解决部分LOF高溢价炒作问题，明确商品期货LOF、QDII LOF及连续60个交易日场内资产净值均低于1000万元的小规模LOF应当终止上市。

投资端：发改委8月21日就《对外投资管理办法（修订征求意见稿）》征求意见，重申投资者包括境内企业、其他组织和居民个人，支持按市场化原则开展对外投资，投资者可继续通过QDII、港股通、跨境理财通等渠道投资；同日金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》优化资产负债管理。

财政部、税务总局、证监会8月28日发布公告，规范个人转让上市公司限售股个人所得税，主要针对限售股解禁后大量送转股、限售股股价下降产生的少交个税问题。

融资端：证监会8月28日发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，共四部分十二条，推动房地产开发融资从依赖主体信用向基于项目转变，支持上市房企再融资、收购涉房资产，鼓励发行CMBS、ABS，支持租赁住房、城市更新等项目发行REITs或作为扩募资产，稳慎推进商业不动产REITs。

产业政策重点：9月6日8家中央金融企业发布增资公告，合计通过财政注资、烟草总公司等渠道获取3600亿元注资补充核心一级资本，其中财政部将发行3000亿元特别国债；农业银行、工商银行分别拟获1300亿元、700亿元特别国债资金支持及各300亿元其他股东出资。

金融监管总局8月28日会同相关部门改革完善房地产融资制度，印发商品住房开发贷款、个人住房贷款、商业地产贷款、城市更新项目贷款、信托公司房地产信托业务等试行办法，指导银行业金融机构做好房地产金融服务。

其他产业政策：修订后《住房公积金管理条例》自2026年9月20日起施行，扩大提取用途并支持灵活就业人员缴存；《保险法》修订草案9月4日征求意见，加强股东穿透监管并提高罚款幅度；证券业协会8月3日修订《证券公司流动性风险管理指引》，新增对LCR和NSFR指标的计量、监控与管理要求。

市场展望与配置：8月政策重点在于进一步强化金融支持实体经济力度并通过细则落地促进市场平稳运行；海外扰动仍存背景下权益市场大概率维持震荡，结构上建议以均衡为主，沿AI细分、绩优非科技、红利底仓三条线索布局。

论述逻辑

8月监管政策密集落地（央行二季度货政报告强化逆周期与金融市场平稳运行、《“十五五”改革发展规划》要求增强金融服务实体经济质效，证监会规范财报编制与私募募集监管，交易所完善LOF退市规则、发改委支持对外投资、证监会出台资本市场支持地产新规，财政部发行特别国债注资金融央企、公积金条例与《保险法》修订）→ 报告将主线归纳为金融支持实体经济力度进一步强化、稳市场预期与严监管双线推进、细则落地促进市场平稳运行 → 叠加海外地缘与流动性扰动仍存、全球市场风偏反复波动加大 → 判断权益市场大概率维持震荡、结构性轮动修复格局或延续，并关注节前资金兑现窗口 → 配置上以均衡为主，沿AI细分、绩优筹码出清的非科技方向、红利底仓三条线索展开。