2026-08-25 · 国泰君安期货 · 其他

国泰君安期货陶金峰期货研究商品期货股指期货将偏弱震荡；黄金、白银期货将偏强震荡；燃料油、沥青期货将偏强宽幅震荡；原油期货将宽幅震荡

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摘要

本篇期货行情前瞻以宏观基本面分析叠加黄金分割线、水平线、日均线、月均线等技术面分析，对 2026 年 8 月 40 余个期货主力（连续）合约给出趋势、阻力位与支撑位预判，并细化到 8 月 25 日当日点位。股指期货方面，8 月 24 日四大主力合约全线收跌，IF2609 报 4526.4 点跌 1.12%、IC2609 跌 1.77%，报告预计 8 月 25 日股指期货主力合约偏弱震荡，IH2609 的 8 月趋势由宽幅震荡修正为偏弱震荡，而 IC2609、IM2609 仍为震荡偏强。贵金属方面，沪金 AU2610 收 1006.82 元/克涨 2.86%，创 5 月 20 日以来新高并突破 120 日均线，8 月料震荡偏强上攻 1053.7 和 1066.8 元/克，花旗将未来 3 个月金价目标上调至 4800 美元/盎司、维持 6-12 个月 5000 美元目标。能源化工方面，原油 SC 主力 8 月震荡偏强（阻力 606 和 625 元/桶），燃料油 FU2611 与沥青 BU2610 均震荡偏强，乙二醇 EG2610 单日大涨 4.75% 至 5404 元/吨；黑色系整体偏强，螺纹钢收 3066 元/吨涨 0.92%、铁矿石收 716.0 元/吨涨 1.27%，焦煤、焦炭 8 月震荡偏强。宏观层面，央行 8 月 25 日开展 5000 亿元 1 年期 MLF 操作、当月净回笼 1000 亿元，8 月 24 日 7 天逆回购 3400 亿元、利率 1.40%；海外美伊地缘紧张升级，WTI 收跌 2.39% 报 84.98 美元/桶。整体上，报告对 8 月多数品种给出偏强判断，仅 IH、镍、玻璃、PVC 等少数品种提示偏弱方向。

主要观点

报告方法论：宏观基本面＋黄金分割线、水平线、日均线、月均线等技术面双重分析，预判 2026 年 8 月期货主力（连续）合约走势，并给出每个合约的阻力位与支撑位。

股指期货 8 月 24 日全线收跌且反弹遇阻：IF2609 收 4526.4 点跌 1.12%，IH2609 跌 0.38%，IC2609 跌 1.77%，IM2609 跌 1.38%；当日 A 股近 4000 股下跌，上证指数跌 0.59% 报 3882.01 点，恒生科技指数大跌 3.61%。

8 月股指趋势分化：IF2609 宽幅震荡（阻力 4698/4846 点、支撑 4420/4368 点），IH2609 偏弱震荡且趋势由“宽幅震荡”修正为“偏弱震荡”，IC2609 与 IM2609 震荡偏强；8 月 25 日四大股指期货主力合约大概率偏弱震荡。

黄金强势突破：AU2610 收 1006.82 元/克涨 2.86%，最高 1009.36 元/克创 5 月 20 日以来新高，突破 120 日均线，5/10/20/40 日均线多头排列并突破 997.80 元/克（黄金分割 0.618 处）阻力，上行空间进一步打开。

8 月黄金判断：COMEX 金主力连续震荡偏强、上攻 4764 和 4918 美元/盎司（支撑 4050/4000 美元）；AU2610 震荡偏强、上攻 1053.7 和 1066.8 元/克（支撑 875.0/865.6 元/克）；8 月 25 日 AU2610 偏强震荡，阻力 1015.8/1025.0、支撑 1000.0/997.8 元/克。

花旗上调金价目标：未来 3 个月目标由 4500 美元上调至 4800 美元/盎司，6-12 个月维持 5000 美元/盎司不变，并提示涨势延续需实物需求跟上。

白银震荡偏强：AG2610 收 16843 元/千克涨 1.40%，最高 17052 元/千克创 6 月 22 日以来新高；8 月上攻 17477 和 18526 元/千克，支撑 13800 和 13333 元/千克。

能源与化工：原油 SC2610 收 587.8 元/桶跌 0.78%，8 月主力连续震荡偏强（阻力 606/625、支撑 498/492 元/桶）；燃料油 FU2611、沥青 BU2610 震荡偏强；乙二醇 EG2610 收 5404 元/吨大涨 4.75%，创 2022 年 3 月 30 日以来新高；PVC V2701 偏弱宽幅震荡。

国内宏观流动性：8 月 25 日央行开展 5000 亿元 1 年期 MLF 操作，8 月有 6000 亿元 MLF 到期、当月净回笼 1000 亿元；8 月 24 日 7 天逆回购 3400 亿元、操作利率 1.40%、单日净投放 3400 亿元；8 月 27 日至 9 月 1 日将开展隔夜逆回购、每日不超过 6000 亿元。

地缘与外盘：美国宣布针对伊朗数字资产、技术、黄金、航空和航运五大领域制裁，并对全球 60 多个实体、个人及船只实施制裁；特朗普宣布 2027 年 1 月 1 日起对加拿大汽车等产品关税提至 50%；WTI 收跌 2.39% 报 84.98 美元/桶、布油跌 2.48% 报 90.37 美元/桶，COMEX 黄金涨 0.63% 报 4710 美元/盎司。

论述逻辑

总体框架：报告先以宏观资讯（央行公开市场操作、美伊地缘、美债长端利率与全球科技股抛售、隔夜大宗商品行情）搭建基本面背景，再对每个品种复盘 8 月 24 日行情（收盘价、涨跌幅、关键阻力与支撑得失、均线状态），最后输出 8 月趋势判断＋阻力/支撑位，并细化至 8 月 25 日当日点位，形成“基本面＋技术面→趋势→点位”的推导链。

贵金属链条：美对伊制裁推升地缘避险情绪＋美债高企引发美元信用担忧→债务叙事取代利率叙事、避险与配置需求推升金价→沪金突破 120 日均线及 997.80 元/克黄金分割 0.618 阻力、均线多头排列→判断 8 月黄金震荡偏强并上攻 1053.7/1066.8 元/克。

股指链条：全球科技股抛售（恒生科技跌 3.61%、韩国综指跌 3.12%）叠加 A 股近 4000 股下跌→股指期货反弹遇阻、未能突破关键均线→短线反弹动能减弱、下行压力增大→8 月 25 日主力合约偏弱震荡，IH2609 的 8 月趋势由“宽幅震荡”修正为“偏弱震荡”，而 IC/IM 依技术结构仍判断震荡偏强。

原油链条：油价连续多日上涨后多头获利了结＋美国商业原油库存连续第三周增加→短期供应预期宽松、油价回调（WTI 跌 2.39%）→但美对伊新制裁细节待落地、霍尔木兹海峡通行风险仍在（伊朗警告罚款、扣押或没收）→判断 8 月 SC 主力震荡偏强、8 月 25 日宽幅震荡，燃料油、沥青跟随偏强。

关键展望

8 月 25 日当日验证点位：IF2609 阻力 4547/4574、支撑 4473/4441 点；IH2609 阻力 2856/2866、支撑 2838/2820 点；IC2609 阻力 7628/7709、支撑 7500/7432 点；IM2609 阻力 7429/7527、支撑 7300/7250 点，股指期货主力合约大概率偏弱震荡。

花旗给出黄金价格路径：未来 3 个月目标 4800 美元/盎司、6-12 个月 5000 美元/盎司，并提示若要本轮涨势得以持续，实物需求需要跟上。

摩根士丹利已上调布伦特原油价格预期，预计今年第四季度达每桶 100 美元；美银 Hartnett 预计若民主党赢得参议院，美股年底前将出现超 10% 回调，并伴随美元走弱和债券收益率下行。

央行将于 8 月 27 日至 9 月 1 日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过 6000 亿元，构成短期流动性观察窗口。

贸易政策风险点：特朗普宣布自 2027 年 1 月 1 日起，美国将把对加拿大所有汽车、卡车、汽车零部件和钢铁征收的关税提高至 50%，在美国生产相关产品则“零关税”。

报告备注氧化铝 AO2610 与纯碱 SA701 在 8 月偏强宽幅震荡过程中并将创下上市以来新低，为少数明确提示创新低风险的品种。

欧盟政策动向：德国、西班牙、葡萄牙、意大利、波兰和奥地利 6 国财长联名呼吁在 9 月欧盟财长会议上讨论对因霍尔木兹海峡封锁、能源供应冲击而获得“暴利”的石油公司征税。

国泰君安期货 陶金峰 期货研究 商品期货 股指期货将偏弱震荡；黄金、白银期货将偏强震荡；燃料油、沥青期货将偏强宽幅震荡；原油期货将宽幅震荡

摘要

主要观点

论述逻辑

关键展望

推荐标的

国泰君安期货陶金峰期货研究商品期货股指期货将偏弱震荡；黄金、白银期货将偏强震荡；燃料油、沥青期货将偏强宽幅震荡；原油期货将宽幅震荡