野村：亚洲洞察：6月FOMC被认为鹰派后，许多亚洲（日本除外）央行抛售美元

原标题：Nomura Asia Insights: Many AeJ central banks sold USD in June following the FOMC’s perceived hawkishness

摘要

野村估计，在6月FOMC被认为鹰派后，许多亚洲（日本除外）央行抛售美元以应对美元走强。具体而言，台湾央行（CBC）、泰国央行（BOT）、印度央行（RBI）、新加坡金管局（MAS）和中国央行（PBoC）在6月净卖出美元/外汇储备。韩国央行（BOK）和印尼央行（BI）可能因本地因素逆势而行：BOK估计净买入30亿美元即期外汇储备，尽管韩元是6月表现最差的亚洲货币（美元/韩元上涨约2.9%）；BI估计净积累26亿美元（即期+远期），得益于连续两次25个基点加息和吸引债券流入的措施。印度央行估计净卖出26亿美元即期外汇储备，速度较5月放缓（5月为57亿美元）。泰国央行估计净卖出27亿美元外汇储备（即期+远期，约占5月外汇储备的1.1%），以应对泰铢贬值压力。中国央行估计净卖出相对较小的7亿美元即期外汇储备。报告还提供了Fig. 1，汇总了各国央行的干预估计数据。

主要观点

• 野村估计，CBC、BOT、RBI、MAS和PBoC在6月抛售了外汇/美元，以应对FOMC被认为鹰派后的美元走强。
• BOK在6月估计净买入30亿美元即期外汇储备（经调整后），尽管美元/韩元上涨约2.9%，但可能被远期卖出抵消（6月数据尚未公布），或由于出口商结汇增加。
• BI在6月连续两次25个基点加息，并采取措施吸引债券流入，这可能使其有能力净积累外汇/美元。报告估计BI净积累26亿美元（即期+远期），约占5月外汇储备的2.1%。
• 印度央行估计在6月净卖出26亿美元即期外汇储备，速度较5月的57亿美元放缓，原因包括美伊临时协议压低油价、以及印度央行宣布吸引资本流入的措施（FCNR(B)和ECB）。
• 印度央行的净短期远期头寸在2026年5月扩大114亿美元，达到创纪录的1067亿美元，其中包括5月26日进行的50亿美元外汇掉期。
• 泰国央行估计在6月净卖出27亿美元外汇储备（即期+远期，约占5月外汇储备的1.1%），以应对泰铢贬值压力。泰铢是6月表现最差的亚洲货币之一，对美元贬值2.1%。
• 中国央行估计在6月净卖出相对较小的7亿美元即期外汇储备，当月美元/离岸人民币仅小幅上涨0.3%。国有银行的外汇存款积累势头可能在6月停滞。
• Fig. 1显示了各国央行在6月的干预估计：中国（-0.7）、印度（-2.6）、印尼（+2.6）、韩国（+3.0）、菲律宾（-1.3）、新加坡（-0.5）、台湾（-2.0）、泰国（-2.7），单位为十亿美元。
• 报告还提供了2026年至今干预占2025年底外汇储备的百分比、占GDP的百分比，以及2025年和2024年的对比数据。
• 6月外国股票和债券流动数据：印尼债券流入13亿美元，印度债券流入56亿美元，泰国债券流入0.2亿美元。

论述逻辑

FOMC 6月会议被认为鹰派 → 美元走强 → 亚洲货币面临贬值压力 → 各央行抛售美元以稳定汇率 → 但部分央行（BOK、BI）因本地因素（如出口结汇、加息吸引资本流入）逆势积累外汇储备。

关键展望

报告未明确给出未来预测或时间窗口，但指出：印度央行的净短期远期头寸可能进一步扩大，因其以优惠利率与银行进行外汇掉期以吸引FCNR(B)和ECB流入。泰国央行在7月8日表示密切关注泰铢并准备干预。BOK的6月远期数据尚未公布，需等待以判断实际干预规模。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 图表