中信证券经纪(香港)有限公司 中信证券经纪(香港) 价值信号 2026 10 08

摘要

中信证券财富管理（香港）与中信里昂研究观点一致，指出控股股东郑氏家族于2026年9月29日以每股8.1275港元在公开市场增持3,420万股周大福创建（00659.HK）股份，耗资2.78亿港元，为2006年12月以来首次公开市场购股，构成强烈的价值信号。 自9月24日业绩公告以来公司股价已上涨11%，对应年化股息率在6.9%以上，当前股价较资产净值折让32%。 报告强调公司整体资产组合具备韧性，周大福人寿潜在更高派息水平以及ATL物流中心改善将支撑未来股息扩张，2026财年总股息同比增速约7%。 周大福创建仍为中信里昂在香港综合企业板块的两大首选股之一，市场共识目标价为10.58港元。

主要观点

• 控股股东郑氏家族时隔约20年首次于公开市场购入周大福创建股份，构成明显估值支撑信号。

• 本次内部人士增持耗资2.78亿港元，创下2005年上半年以来董事会成员最大规模净买入。

• 公司当前估值具备显著安全边际，较资产净值折让32%，提供6.9%以上的年化股息率。

• 业绩公布后股价累计上行11%，核心资产组合韧性及ATL物流中心复苏确立投资逻辑。

• 红股摊薄后2026财年总股息仍增长约7%，大股东增持预示未来派息存在进一步上行空间。

• 周大福创建依然被评为板块优质防御标的，位列中信里昂两大首选股之一。

• 公司主要收入来自亚洲且业务以建筑和金融服务为主，建筑占比达63.2%，金融服务占16.8%。

论述逻辑

• 港交所披露控股股东郑氏家族以8.1275港元大额耗资2.78亿港元增持0.75%股份 -> 确认自2006年12月以来首次公开市场买入并创2005年上半年以来董监高最大净买入记录 -> 内部人士重金增持被确立为股票深度折价低估的强信号 -> 叠加大股东持股提升及周大福人寿等资产稳健现金流 -> 支撑未来股息上行空间并巩固其高股息防御避风港地位。

关键展望

• 股价催化剂包括经营杠杆释放带动利润率改善、香港本土业务盈利修复、股息提升及股份回购。

• 估值基准方面，路孚特统计的市场共识目标价为10.58港元，当前股价为8.705港元。

• 下行风险涵盖管理层收购执行与大湾区政策落地进度、人民币汇率波动、香港鹰阁医院爬坡慢于预期、建筑工人工资等成本通胀，以及内地和香港宏观经济走弱。

推荐标的

• 周大福创建（00659.HK）：维持首选股地位，被视为香港综合企业板块中优质收益避风港，路孚特市场共识目标价为10.58港元。

• HD 现代发展（294870 KS）：同业对比标的，截至2026年10月2日股价为22350.00当地货币，市值11.0亿美元，FY26F市盈率4.5倍、市净率0.5倍、股息收益率3.1%。