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国泰海通证券 海外经济政策跟踪：紧缩交易的最后一程

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关键图表

图1. 7 月以来利率曲线快速走陡后，如今又回到 7 月初的位置

**图1. 7 月以来利率曲线快速走陡后，如今又回到 7 月初的位置**

图2. 利率曲线走陡通常是经济衰退的前兆

**图2. 利率曲线走陡通常是经济衰退的前兆**

图3. 与 2024 和 2025 年不同，当前经济在高利率下的表现更具韧性

**图3. 与 2024 和 2025 年不同，当前经济在高利率下的表现更具韧性**

图4. 30 年美债实际利率在数据公布后小幅下行

**图4. 30 年美债实际利率在数据公布后小幅下行**

图5. 初请失业金人数持续处于季节性水平下方

**图5. 初请失业金人数持续处于季节性水平下方**

图6. 制造业活动边际降温

**图6. 制造业活动边际降温**

图7. 服务业活动走强，但就业表现疲软

**图7. 服务业活动走强，但就业表现疲软**

图8. 欧洲经济数据总览

**图8. 欧洲经济数据总览**

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