2026-09-15 · 华源证券 · 公司/行业基本面

华源证券建筑装饰行业周报：国常会研究算力网建设，算力基建有望加快形成实物工作量

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摘要

华源证券发布建筑装饰行业周报（20260907-20260913），维持行业看好评级。 9月11日国常会研究算力网建设，明确算力网是人工智能发展的基础支撑，报告认为智算中心等物理算力载体仍具备较强扩容需求，并有望转化为数据中心厂房、动力楼等建筑实物工作量。截至2026年7月底，全国智算总规模达245万 PFLOPS（FP16），较2025年底的159万 PFLOPS增长约54%，较2026年3月底的188万 PFLOPS增长约30%，八大国家算力枢纽和三个算电协同发展区已建成智算规模占全国比重超85%。报告以晶科科技宁夏中卫算力中心为样本测算，一期土建工程投资约12-18亿元，对应单位IT功率土建投资约300-450万元/MW。需求端，2025年全国算力中心总用电量约1700亿千瓦时，国家能源局预计到2030年达8000亿千瓦时左右、占全社会用电量约6%，按PUE不高于1.20–1.25测算等效IT负载至少约57.5–59.9GW，对应十五五期间算力中心土建投资空间约1726-2697亿元。报告建议关注具备大型基础设施建设、电力工程及综合项目实施能力的中国电建、中国能建。市场方面，本周申万建筑装饰指数下滑0.63%，39只个股上涨；新增专项债周发行837.19亿元，累计发行30,466.41亿元、同比-10.76%；城投债周发行437.90亿元，净融资-107.58亿元。

主要观点

9月11日国常会研究算力网建设，明确算力网是人工智能发展的基础支撑，提出完善算力基础设施、构建多层次网络化算力体系、加快绿电直连和源网荷储项目落地，报告认为核心落脚点在于进一步完善算力基础设施，智算中心等物理算力载体仍具备较强扩容需求。

全国智算规模处于较快扩容阶段：截至2026年7月底全国智算总规模245万 PFLOPS（FP16），较2025年底的159万 PFLOPS增长约54%，较2026年3月底的188万 PFLOPS增长约30%；全国一体化算力网建设已纳入十五五规划重大工程。

智算资源持续向国家枢纽节点集中：八大国家算力枢纽和三个算电协同发展区已建成智算规模占全国比重超85%，其中145万 PFLOPS已纳入国家级监测调度平台；随着算力进一步向枢纽集中，大型、超大型智算中心建设有望持续推进并转化为数据中心厂房、动力楼等建筑实物工作量。

以晶科科技宁夏中卫算力中心为样本测算土建投资强度：项目IT总功率1000MW、总投资约245亿元，一期规划IT功率400MW、投资约100亿元，一期土建工程投资约12-18亿元，对应单位IT功率土建投资约300-450万元/MW，即每新增100MW IT负载约对应3-4.5亿元土建工程需求。

需求端看算力用电量快速增长：2025年全国算力中心总用电量约1700亿千瓦时，国家能源局预计十五五时期年均新增1000亿千瓦时以上、到2030年达8000亿千瓦时左右（占全社会用电量约6%）；以2025-2030年增加6300亿千瓦时测算，对应平均新增设施负荷约71.9GW，按PUE不高于1.20–1.25的政策要求测算等效IT负载至少约57.5–59.9GW。

参考晶科中卫项目300-450万元/MW的单位土建投资强度，报告测算十五五期间算力中心土建投资空间约1726-2697亿元，算力基础设施有望成为新型基建的重要实物工作量来源，智算中心扩容带动千亿级土建市场空间释放。

投资建议上，报告认为算力基建有望成为十五五新型基础设施的重要投资方向，建议关注具备大型基础设施建设、电力工程及综合项目实施能力的大型工程建设央企中国电建、中国能建。

本周市场回顾：上证指数下滑1.07%、深证成指下滑0.34%、创业板指上涨1.08%，申万建筑装饰指数下滑0.63%；子板块中除其他专业工程与工程咨询服务外，其余板块悉数下滑。

个股方面，本周申万建筑共39只股票上涨：涨幅前五为*ST美芝(+24.62%)、地铁设计(+15.68%)、能辉科技(+14.53%)、太极实业(+13.24%)、勘设股份(+11.03%)；跌幅前五为甘咨询(-17.83%)、华阳国际(-14.29%)、青矩技术(-13.57%)、冠中生态(-10.75%)、华建集团(-10.40%)。

大宗交易方面，本周共2家公司发生大宗交易：郑中设计总成交额5428.93万元，测绘股份总成交额2778.69万元，各笔交易相对当日收盘价折价率（%）分别为-8.97、-11.66、-20.49、-19.49、-6.61。

基建资金数据：本周新增专项债发行量837.19亿元，截至2026年9月13日累计发行量30,466.41亿元、同比-10.76%；本周城投债发行量437.90亿元，净融资额-107.58亿元，截至2026年9月13日累计净融资额-3,940.19亿元。

资金面跟踪：本周美元兑人民币即期汇率6.7096，比上周下滑0.12bp；十年国债到期收益率1.6899，比上周上涨0.95bp；一个月SHIBOR为1.4189%，比上周上涨0.01bp。

论述逻辑

9月11日国常会研究算力网建设、明确算力网是人工智能发展的基础支撑 → 全国一体化算力网建设已纳入十五五规划重大工程，全国智算总规模由2025年底159万 PFLOPS增至2026年7月底245万 PFLOPS并向八大国家算力枢纽集中（占比超85%）→ 智算中心扩容产生土建需求，以晶科科技宁夏中卫项目测算单位IT功率土建投资约300-450万元/MW、每新增100MW IT负载对应3-4.5亿元土建需求 → 需求端按2025-2030年算力用电量增加6300亿千瓦时、对应平均新增设施负荷约71.9GW、PUE不高于1.20–1.25测算等效IT负载至少约57.5–59.9GW → 结合单位投资强度得出十五五期间算力中心土建投资空间约1726-2697亿元 → 算力基建有望成为新型基建的重要实物工作量来源 → 建议关注具备大型基础设施建设、电力工程及综合项目实施能力的中国电建、中国能建。