野村美国经济周报：加息暗示

原标题：Nomura US Economic Weekly: Hints of hikes

摘要

野村在最新美国经济周报中指出，近期经济数据强劲，通胀压力持续，美联储可能释放加息信号。报告认为，核心PCE通胀仍高于目标，劳动力市场紧张，薪资增长加速，这些因素支持美联储在6月或7月加息。野村预计2026年美联储将加息两次，每次25个基点，联邦基金利率目标区间将升至3.50%-3.75%。同时，报告警告若通胀超预期，加息步伐可能加快。

主要观点

• 美国一季度GDP增速上修至3.2%，消费支出强劲，企业投资回暖。
• 4月核心PCE同比上涨4.1%，高于预期的3.9%，显示通胀粘性。
• 4月非农就业新增42.8万人，失业率维持在3.6%，劳动参与率微升至62.3%。
• 平均时薪同比增速5.5%，环比0.4%，薪资-通胀螺旋风险上升。
• 美联储5月会议纪要显示多数委员支持进一步加息，部分委员提及可能需加快加息。
• 市场定价6月加息概率升至75%，7月加息概率60%。
• 野村维持2026年加息两次的预测，但风险偏向上行。
• 10年期美债收益率突破3.5%，美元指数走强至104.5。
• 报告指出，若通胀数据持续超预期，美联储可能在9月再次加息。
• 消费者信心指数小幅回落至108.5，但仍在高位。
• 房地产市场降温，4月新屋销售环比下降5.2%。
• 制造业PMI初值57.1，服务业PMI初值55.8，经济扩张稳健。

论述逻辑

强劲的GDP和就业数据 → 核心PCE通胀居高不下 → 薪资增长加速 → 美联储会议纪要偏鹰 → 市场加息预期升温 → 野村维持两次加息预测，但提示上行风险。

关键展望

• 6月FOMC会议是否加息25个基点。
• 7月会议是否再次加息。
• 若通胀超预期，9月可能第三次加息。
• 风险：通胀回落慢于预期，或经济突然放缓。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。