国盛证券 国防军工行业周报：北京无人机新规彰显反无人机重要意义

摘要

国盛证券维持国防军工行业“增持”评级。 报告指出，军工板块当前正处于由“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”逐步发展的过渡阶段，未来伴随“十五五”规划落地与军贸拓展，板块基本面有望持续改善。 政策与产业要闻方面，北京出台无人驾驶航空器管理新规彰显反无人机装备重要性；商业航天民营组网与海基发射持续突破；造船行业高景气延续，2026年1至8月全球新船订单达2128艘（5970万修正总吨），全年订单有望创历史新高；可控核聚变领域招投标稳定推进且海外资本加速入局。 建议重点关注传统军工及军贸，并同步布局被动元器件、燃机/商发、商业航天、无人/反无人装备及船舶等细分赛道。

主要观点

• 军工板块处于基本面转变期，维持行业增持评级，建议重点关注传统军工板块及军贸机会。

• 本周申万国防军工指数下跌0.80%，在31个一级行业中位列第22名，军工+科技方向标的涨幅居前。

• 北京出台无人驾驶航空器管理规定，全域设为管制空域并禁止相关飞行与存放，凸显反无人机重要性。

• 全球武器装备大单密集落地，美军推进无人机及导弹合同，并批准对沙特243亿美元F-35军售案。

• 商业航天发射任务持续实现突破，国内民营火箭首次承担大型卫星互联网星座组网任务。

• 全球燃机订单持续落地，中科国晟顺利完成合计6亿元的C轮融资。

• 2026年全球新船订单有望创历史新高，前8个月已确认下单2128艘新船，总投资规模约1772亿美元。

• VLCC与好望角型散货船新造船价格平稳，分别维持在1.29亿美元和8200万美元。

• 聚变相关招标持续推进，现代汽车入局CFS推动其累计融资达40亿美元，新奥和龙-2装置正式开工。

• 上市公司披露大额批产合同与激励方案，光启尖端累计签署超9亿元超材料产品合同。

论述逻辑

• 政策与行业事件催化（北京全域无人机管制强化反无人机需求、商业航天多批次发射成功、造船订单景气度高企） -> 产业链各环节商业化落地与大额合同签订验证订单边际向好 -> 叠加“十五五”规划预期，驱动板块从“强预期、弱现实”走向“强预期、强现实” -> 维持增持评级并推荐传统军工及相关前沿延伸方向。

关键展望

• 国内军品订单预期改善：“十五五”规划落地有望推动国内军品订单改善，军贸订单有望打开企业成长空间。

• 地方政策实施节点：《北京市无人驾驶航空器管理规定》将于2026年11月15日起正式实施。

• 核聚变实验装置推进时间线：新奥“和龙-2”装置预计2027年6月底具备入场条件，2027年底完成建设调试并实验，目标2030年点亮氢硼聚变第一盏灯。

• 行业下行风险提示：主要包括军品订单下达不及预期、行业发展进度不及预期，以及燃机、船舶等下游需求不及预期。

推荐标的

• 传统军工（军贸）领域建议关注中航西飞、洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航成飞、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖。

• 被动元器件领域建议关注火炬电子、国瓷材料、商络电子、鸿远电子、宏达电子、振华科技、王子新材。

• 燃机/商发领域建议关注航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯、上海电气。

• 商业航天领域建议关注斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、烽火通信、航天电子、九丰能源。

• 民航航材建议关注润贝航科；军工后市场建议关注华秦科技、佳驰科技。

• 无人/反无人装备建议关注中无人机、航天彩虹、锐科激光、晶品特装、纵横股份、六九一二。

• 船舶领域建议关注松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力；算力布局方向建议关注旭光电子、长盈通、佰奥智能。

关键图表

图1. 图表 3: 本周全球军工要闻

图2. 图表 4: 本周全球商业航天要闻

图3. 图表 5: 本周全球燃气轮机要闻

图4. 图表 7: Fearnleys 新船价格：超大型油船和好望角型散货船（单位：百万美元）

图5. 图表 10: 本周上市公司重要公告