2026-06-23 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛中国医疗健康：2026年4月中国医院设备招标：疲软持续；本土品牌寻求海外增长

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原标题：Goldman Sachs China Healthcare: Apr 2026 China hospital equipment bidding: Weakness continues; Domestic brands seeking growth from overseas

摘要

2026年4月中国医院设备招标数据显示，行业疲软态势延续，本土品牌正积极寻求海外市场增长。报告指出，招标金额同比下降约15%，连续第三个月下滑。CT、MRI等大型设备需求减弱，而超声、监护仪等中低端设备招标量相对稳定。本土品牌如联影医疗、迈瑞医疗在海外收入占比提升至20%以上，但整体行业复苏仍需等待政策刺激。高盛维持对行业的中性评级，认为短期承压，长期看好国产替代和出海逻辑。

主要观点

2026年4月中国医院设备招标总额同比下降15%，环比下降5%，疲软趋势未改。
CT设备招标量同比下降25%，MRI下降20%，大型设备需求明显减弱。
超声设备招标量同比持平，监护仪增长5%，中低端设备需求相对稳定。
本土品牌海外收入占比从2025年的15%提升至2026年4月的22%，海外增长成为主要驱动力。
联影医疗海外收入同比增长40%，迈瑞医疗海外收入增长30%，表现优于国内。
政策端未见大规模设备更新刺激，医院采购预算仍偏紧。
行业库存水平较高，去库存周期可能持续至2026年底。
高盛维持对中国医疗设备行业的中性评级，认为短期缺乏催化剂。
国产替代趋势在高端设备领域进展缓慢，外资品牌仍占主导。
本土品牌通过性价比和本地化服务在东南亚、非洲等市场取得突破。

论述逻辑

报告从2026年4月招标数据出发，指出金额和数量均下滑，尤其是CT、MRI等高端设备，反映医院采购意愿低迷。同时，本土品牌海外收入快速增长，表明国内需求疲软倒逼企业出海。报告认为，国内设备更新政策尚未落地，行业短期难有起色，但海外市场拓展为本土品牌提供了增长空间。因此，高盛维持中性评级，建议关注海外收入占比高的公司。