张欣慰 张宇 金融工程 金工定期 多因子选股周报：超额持续回暖，四大指增组合本周均跑赢基准

摘要

国信金工团队构建的四大指数增强组合本周均跑赢各自基准。 其中，沪深 300 指数增强组合本周超额收益为 2.78%，中证 500、中证 1000 和中证 A500 指数增强组合本周超额收益分别为 0.98%、1.08% 和 4.37%。 从今年以来表现看，中证 1000 增强组合超额最高达 18.21%，而中证 A500 增强组合为-1.84%。 因子表现方面，报告在沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 A500 及公募重仓指数五个选股空间中对 30 余个因子进行了监控；本周三个月换手、一个月波动及各类反转因子在多个空间中表现较好，而一年动量因子普遍表现较差。 此外，公募基金指数增强产品方面，沪深 300 指增产品共有 82 只、总规模 751 亿元；中证 500 指增产品 79 只、规模 593 亿元；中证 1000 和中证 A500 指增产品规模分别为 325 亿元和 419 亿元。 报告仅进行量化跟踪，无个股推荐，并提示了市场环境变动与因子失效风险。

主要观点

• 国信金工四大指数增强组合本周均取得正超额收益

• 中证 1000 指数增强组合今年以来超额收益在四类组合中最高

• 沪深 300 选股空间中，流动性与波动率类因子近期表现较好

• 一年动量因子在多个选股空间中普遍表现较差

• 公募基金沪深 300 指数增强产品总数量与规模最大

• 公募基金沪深 300 指增产品今年以来超额收益中位数为 3.54%

• 中证 A500 指增公募基金最近一月超额收益中位数为负

论述逻辑

• 构建并跟踪多因子选股模型，验证其能否稳定战胜四大宽基指数基准

• 在五大选股空间中逐一构造单因子 MFE 组合，定期监控各因子在既定基准中的有效性

• 每周跟踪全市场公募基金指增产品的超额收益分布，以评估行业整体表现

关键展望

• 报告未提供对未来市场走势的明确预测或评级目标，仅提示了相关风险

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 国信金工指数增强组合表现（20260731）4

图2. 报告关键图表（第3页）

图3. 公募基金中证500指数增强产品超额收益表现12

图4. 报告关键图表（第4页）

图5. 报告关键图表（第6页）

图6. 报告关键图表（第9页）

图7. 公募基金沪深300指数增强产品超额收益表现

图8. 报告关键图表（第14页）

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