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计算机行业周报：多模态，商业化高歌猛进，模型能力持续提升(8.31~9.6)

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摘要

报告维持计算机行业“推荐”评级，本周申万计算机指数上涨0.49%，跑赢万得全A指数2.25个百分点，位列12/31，交易额0.58万亿元、位列6/31。 海外大模型密集升级：OpenAI发布基于RSI理念、多项测试达SOTA的GPT-6 Astra，Anthropic升级Fable 5.1系列使推理成本大幅下探，Google Gemini 3.8 flash上线；国内继MiniMax披露8月ARR超8亿美元后，智谱同期ARR达16亿美金。 国产算力应用加深：智谱GLM-5.3已落地十万张国产卡用于推理业务，DeepSeek规划部署16万颗950DT，七部委印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026-2030年）》推动超百千瓦单机柜规模化部署。 专题聚焦多模态：据The Business Research Company，2025年多模态AI市场规模21.7亿美元，2026年预计增至28.3亿美元、同比增速30.4%，至2030年有望突破80亿美元。 全AI生成剧集《后西游记·花果山篇》8月31日登陆芒果TV及湖南卫视，截至9月4日斩获省级卫视收视第一，每分钟制作成本2-3万元、较传统动画剧集减少90%以上，验证AIGC长剧商业化拐点。 报告认为多模态正成为前沿模型底层能力，有望在影视和广告等领域快速落地，建议持续关注芯片层、AI模型、AI应用、AI Infra四条主线，多模态方向关注中控技术、海康威视、大华股份、MiniMax、智谱、阿里巴巴、腾讯、科大讯飞、索辰科技、万兴科技、群核科技、五一视界、剂泰科技等。

主要观点

  • 本周申万计算机指数上涨0.49%，跑赢万得全A指数2.25个百分点，位列12/31；交易额0.58万亿元，位列6/31；行业评级维持“推荐”。
  • 海外大模型密集升级：OpenAI发布GPT-6 Astra（基于RSI理念、多项测试达SOTA），Anthropic升级Fable 5.1系列令推理成本大幅下探，Google Gemini 3.8 flash上线。
  • 国产模型ARR激增：继MiniMax披露8月ARR超8亿美元之后，智谱更新同期ARR达16亿美金。
  • 国产算力应用加深叠加政策加码：智谱GLM-5.3已落地十万张国产卡用于推理业务，DeepSeek规划部署16万颗950DT；七部委印发方案推动超百千瓦单机柜规模化部署。
  • AI应用侧：基于Seedance制作的《后西游记》引领AI长剧浪潮，Minimax开源底座建成；“AI+消费”等政策推动AI赋能消费与终端市场；中报披露季后应重视AI业绩加速的细分赛道龙头。
  • 多模态正成为通往AGI的底层能力：OpenAI于9月4日宣布GPT-6 Astra上线，可自行设计方式与工具完成画电路板、续写PPT、生成视频和游戏等任务；World Labs于9月2日发布全球首个多模态世界模型Atlas，可生成像素级精确图像与视频帧并重建为3D世界。
  • 多模态应用场景打开、降本显著：AI视频营销项目平均投资回报率达1:5.7；电商商品展示单条成本从500-2000元降至5-20元（效率提升超100倍），社交媒体营销视频从2000-5000元降至20-50元（50~100倍），品牌宣传视频从5000-20000元降至100-300元（30~50倍）。
  • 多模态市场规模高增：2025年达21.7亿美元，2026年预计增至28.3亿美元、同比增速30.4%，至2030年有望突破80亿美元（图3标注至2030年CAGR 30.6%）。
  • 《后西游记·花果山篇》验证产业拐点：8月31日于芒果TV及湖南卫视上线，单集40分钟、全季30集；截至9月4日获省级卫视收视第一，历史平均收视0.3044%、最高0.3450%；每分钟制作成本2-3万元、较传统动画剧集减少90%以上；芒果灵创已生成109个角色资产、143个场景资产可重复调用。
  • 国内头部厂商加速布局多模态商业化：字节Seedance率先产出《后西游记》等标杆作品；快手可灵面向B端、商业化路径明确；阿里Wan系列30秒视频覆盖广告场景；MiniMax H3原生双声道、2K分辨率表现强劲；智谱8月26日推出首个原生多模态模型GLM-5.3-Flash；DeepSeek 8月21日推出deepseek-v4-flash-vision-exp新增视觉理解能力。
  • 投资建议：国内厂商多模态布局持续加速，有望在影视和广告等领域快速落地，商业化前景广阔，多模态能力本身正逐步成为国内外前沿模型的底层能力。
  • 风险提示：板块业绩存在不达预期风险；下游需求景气度不稳定；科技创新可能带来短期业绩下降。

论述逻辑

  • 海外头部模型（GPT-6 Astra、Atlas）将多模态内化为底层能力 → 应用场景打开且降本显著（AI视频营销ROI 1:5.7，影视等场景单条成本下降30倍至100倍以上）→ 市场规模高增（2025年21.7亿美元→2030年有望突破80亿美元）→ 全AI生成《后西游记》以省级卫视收视第一、成本降90%以上验证AIGC长剧商业化拐点 → 国内头部厂商（字节、快手、阿里、MiniMax、智谱、DeepSeek等）加速多模态布局与商业化 → 结论：多模态在影视、广告领域落地前景广阔，叠加国产算力应用加深与算力政策加码，建议沿芯片层、AI模型、AI应用、AI Infra四条主线持续关注国产算力及AI应用产业催化。

关键展望

  • 市场规模预测：多模态AI市场2026年预计增至28.3亿美元（同比+30.4%），至2030年有望突破80亿美元。
  • 技术与应用方向：多模态模型将向原生融合、合成数据训练、垂类模型等方向发展；应用场景将从视频生成、AI影视延伸至自动驾驶、机器人、医疗、工业和教育等新领域。
  • 近期催化窗口：光博会、华为全联接大会相继举办，建议重点关注产业大会中新的技术方向。
  • 风险因素：板块业绩不达预期、下游需求景气度不稳定、科技创新可能带来短期业绩下降。
  • 报告维持行业“推荐”评级，未给出个股评级、目标价或盈利预测。

推荐标的

  • 行业评级：推荐（维持）。
  • 多模态专题建议持续关注（未附评级与目标价）：中控技术、海康威视、大华股份、MiniMax、智谱、阿里巴巴、腾讯、科大讯飞、索辰科技、万兴科技、群核科技、五一视界、剂泰科技等；理由是多模态有望在影视和广告等领域快速落地、商业化前景广阔。
  • 芯片层：海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、盛科通信、概伦电子、中国长城、英伟达、AMD、英特尔、ARM、博通。
  • AI模型：中控技术、智谱、Minimax、科大讯飞、索辰科技、群核科技、五一视界、Momenta。
  • AI应用：金山办公、迈富时、泛微网络、合合信息、汉得信息、税友股份、新大陆、卓易信息、福昕软件、鼎捷数智、金蝶国际、能科科技、虹软科技、德赛西威、海康威视、大华股份、萤石网络、中科创达、星环科技、汇量科技、同花顺、恒生电子、顶点软件、南网数字、科远智慧、剂泰科技、金斯瑞生物科技、晶泰科技、英矽智能。
  • AI Infra：浪潮信息、紫光股份、中科曙光、达梦数据、宝信软件、工业富联、澜起科技、神州数码、金山云、优刻得、网宿科技、数据港、首都在线。
  • 利益披露：兴业证券为澜起科技(688008)、金山办公(688111)、中控技术(688777)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、达梦数据(688692)做市商。

关键图表

图1. 、Astra 业务流程自动化能力突出

**图1. 、Astra 业务流程自动化能力突出**

图2. 表 1: 、多模态模型在影视等多种应用场景下降本效果显著

**图2. 表 1: 、多模态模型在影视等多种应用场景下降本效果显著**

图3. 、2025年多模态市场规模21.7亿美元，至

**图3. 、2025年多模态市场规模21.7亿美元，至**

图4. 、多模态模型将向原生融合、合成数据训练、

**图4. 、多模态模型将向原生融合、合成数据训练、**

图5. 、芒果灵创生成大量可复用的数字资产

**图5. 、芒果灵创生成大量可复用的数字资产**

图6. 、《后西游记》首播当晚同时段收视率第

**图6. 、《后西游记》首播当晚同时段收视率第**

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