摩根大通半导体 SPE：Ulvac 业绩及其对国内半导体板块的影响

原标题：J.P. Morgan Semiconductors SPE：Ulvac’s results and implications for domestic semiconductor sector

摘要

摩根大通在2026年6月23日的报告中，以Ulvac最新业绩为切入点，分析其对日本国内半导体设备板块的启示。Ulvac业绩显示订单增长强劲，但部分细分市场仍存不确定性。报告维持对日本半导体设备行业的积极看法，并强调关键子领域的差异化表现。

主要观点

• Ulvac最新季度订单同比增长15%，超出市场预期。
• 公司对2026财年营收指引上调5%，主要受存储设备需求推动。
• 逻辑芯片设备订单环比持平，但先进制程投资仍为长期驱动力。
• 日本半导体设备板块整体估值处于历史中位数水平，具备吸引力。
• 报告指出，中国市场需求复苏对日本设备商构成额外利好。
• 然而，地缘政治风险仍是板块面临的主要不确定性。

论述逻辑

Ulvac业绩超预期 → 验证存储设备需求强劲 → 上调营收指引 → 支撑日本设备板块基本面 → 结合估值合理与中国需求复苏 → 维持积极评级。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或具体价格目标，但指出需关注存储设备订单持续性及地缘政治变化。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。