岳阳 熊翊宇 董邦宜 公司研究 业绩点评 AsteraLabs：FY2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要：新产品陆续放量，AI互联平台加速落地

摘要

Astera Labs 发布 FY2026Q2 业绩（截至 2026 年 6 月 30 日），实现营收 3.92 亿美元，同比增长 104%，环比增长 27%，Non-GAAP 每股收益达 0.80 美元。 业绩增长主要由 Scorpio 量产爬坡与 PCIe 6.0 放量驱动，Q2 PCIe 6.0 产品营收占比已超过 50%。 Scorpio X-Series 高 Radix Smart Fabric Switch 已进入量产，预计 Q3 成为公司最大产品系列，单 XPU 价值量超过 1,000 美元。 公司预计 FY2026Q3 营收将达 5.4-5.6 亿美元，Non-GAAP 摊薄每股收益 1.16-1.21 美元，指引大幅上调反映了量产爬坡超预期及 AI 互联需求旺盛。 在光学互联方面，公司预计 2027 年实现 NPO 方案量产、2028 年及以后部署 CPO 方案，UALink 解决方案也将伴随 2027 年 XPU 平台推出。

主要观点

• FY26Q2 营收同比翻倍达 3.92 亿美元，Non-GAAP EPS 为 0.80 美元，盈利能力持续增强

• Scorpio X-Series 量产爬坡超预期，预计 Q3 成为最大产品系列，单 XPU 价值量超 1,000 美元

• PCIe 6.0 放量显著，Q2 相关产品营收占比超过 50%，较 Q1 的约三分之一大幅提升

• Taurus 扩展至 3.2T 产品并开始 800G AEC 预量产，预计 2030 年 TAM 翻倍至超 40 亿美元

• COSMOS 软件平台演进至编排层，显著提升大规模训练任务的 collective operations 性能近 2 倍

• FY26Q3 业绩指引大幅上调，预计营收 5.4-5.6 亿美元，Non-GAAP 营业利润率约 43%

• 光学互联战略分三阶段推进，预计 2027 年 NPO 方案量产，2028 年及以后部署 CPO 方案

• Leo CXL 获美国超大规模客户新设计中标，预计 2027 年向两家客户批量出货

论述逻辑

• FY26Q2 营收与利润实现强劲增长（营收同比+104%，EPS 达 0.80 美元）

• 主要受到 Scorpio 量产爬坡与 PCIe 6.0 放量的驱动

• 在需求旺盛和爬坡超预期推动下，公司大幅上调 FY26Q3 营收指引至 5.4-5.6 亿美元

• 随后将依靠 NPO/CPO 光学方案及 UALink 等新一代互联技术在 2027-2028 年延续增长曲线

关键展望

• 公司预计 FY2026Q3 营收 5.4-5.6 亿美元，Non-GAAP 摊薄每股收益 1.16-1.21 美元

• 预计 Scorpio P 系列将于 2027 年放量

• 预计 Leo CXL 内存控制器将在 2027 年向两家美国超大规模客户批量出货

• UALink 解决方案预计伴随 2027 年 XPU 平台推出

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的及目标价评级