瑞银：麦当劳（MCD.US）回调带来风险回报吸引力，品牌全球定位良好

原标题：UBS McDonald's（MCD.US）Risk Reward Attractive on Pullback， With Brand Well Positioned Globally

摘要

瑞银认为麦当劳近期股价回调提供了有吸引力的风险回报机会，维持买入评级，目标价320美元。报告强调麦当劳品牌在全球范围内定位良好，尽管面临短期压力，但长期增长动力依然稳固。当前股价较目标价有约15%的上行空间。

主要观点

• 麦当劳股价近期回调约10%，为投资者提供了有吸引力的入场点。
• 瑞银维持买入评级，目标价320美元，基于2026年预期EV/EBITDA约20倍。
• 品牌全球定位良好，尤其在海外市场表现强劲，支撑长期增长。
• 美国市场同店销售增长放缓，但国际业务（如中东、亚洲）增长强劲。
• 数字化和配送业务持续扩张，贡献了超过40%的销售额。
• 成本控制措施有效，2025年营业利润率预计提升至45%以上。
• 回购计划持续推进，2025年预计回购30亿美元股票。
• 风险包括消费者支出疲软和劳动力成本上升，但已部分反映在股价中。

论述逻辑

麦当劳股价因美国市场同店销售增长放缓而回调 → 但国际业务增长强劲，品牌全球竞争力未变 → 数字化和配送业务提升效率 → 成本控制改善利润率 → 回购支撑每股收益 → 当前估值（约17倍预期EV/EBITDA）低于历史均值 → 风险回报比吸引，维持买入。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出若美国同店销售改善或国际业务持续超预期，股价有望向目标价320美元靠拢。风险包括消费者支出进一步下滑和劳动力成本超预期。

推荐标的

• 麦当劳（MCD.US）：评级买入，目标价320美元，理由为回调后风险回报吸引，品牌全球定位良好。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。