野村：信维通信（300136）卫星内容增量与消费电子业务爬坡

原标题：Nomura Shenzhen Sunway Communication（300136）Likely satellite content gain and CE ramp~up

摘要

野村认为信维通信有望受益于卫星通信内容增量以及消费电子业务爬坡。报告指出公司已进入卫星天线供应链，预计2026年卫星相关收入贡献显著。同时，消费电子业务在客户拓展和产品升级推动下恢复增长。报告维持买入评级，目标价未明确给出。

主要观点

• 信维通信已进入卫星天线供应链，预计2026年卫星相关收入将达数亿元。
• 消费电子业务在安卓客户份额提升和苹果新品拉动下，2026年收入同比增长约20%。
• 公司射频前端模组产品线扩展，预计2026年贡献收入约5亿元。
• 无线充电业务受益于车载和手机端需求，2026年收入增速约15%。
• 公司整体毛利率预计2026年稳定在28%左右。
• 报告认为公司估值处于历史低位，当前股价对应2026年PE约25倍。

论述逻辑

卫星通信渗透率提升 → 信维通信天线产品进入供应链 → 2026年卫星收入贡献显著；消费电子终端需求复苏叠加客户拓展 → 公司CE业务收入增速回升 → 整体盈利改善 → 当前估值偏低 → 维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅提及卫星通信和消费电子业务为2026年主要增长驱动。

推荐标的

• 信维通信（300136）：买入评级，目标价未明确给出。理由：卫星内容增量与消费电子业务爬坡。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。