老董的视界深处

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摩根士丹利 互联网与媒体：小马智行至小马智行投资理念：聚焦业务与盈利质量——Recruit、Mercari、MonotaRO与LY

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关键图表

图1. 覆盖概要

**图1. 覆盖概要**

图2. 估值比较表：电商 市值、P/E、EV/Sales、营收增速%、股息率

**图2. 估值比较表：电商 市值、P/E、EV/Sales、营收增速%、股息率**

图3. 估值比较表：广告 市值、P/E、EV/Sales、营收增速%、股息率

**图3. 估值比较表：广告 市值、P/E、EV/Sales、营收增速%、股息率**

图4. 估值比较表：人力资源 市值、P/E、EV/Sales、营收增速%、股息率

**图4. 估值比较表：人力资源 市值、P/E、EV/Sales、营收增速%、股息率**

图5. 日本电商市场规模

**图5. 日本电商市场规模**

图6. 日本广告市场：互联网、视频

**图6. 日本广告市场：互联网、视频**

图7. 日本广告代理公司

**图7. 日本广告代理公司**

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