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天风证券 通信行业研究周报：华为发布全球首个采用NPO的超节点，持续看好AI光互联投资机会

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摘要

天风证券本期通信行业周报维持行业“强于大市”评级。 2026年9月17日华为全联接大会在上海发布全球首个采用NPO技术的超节点——昇腾960超节点，其Hi-ONE光引擎总容量达7.2T、为业界首个量产且唯一内置光源的NPO产品；超节点可扩展至4096卡、实现8EFLOPS FP8与16EFLOPS FP4，用5500个Hi-ONE替代原本需要的4万8千颗800G光模块，功耗降低超550千瓦、系统可用度达99.8%，多个超节点组网最大集群规模可达51.2万卡、最大可支持100万卡集群。 行业动态方面，Anthropic披露截至2026年8月Claude已“主导”约26%的内部AI研发工作、“AI协作”及更高等级占比超90%；OpenAI宣布GPT-5.5将于10月14日下线。 商业航天动态密集：千帆星座规模增至248颗、计划2026年底完成一阶段324星全球组网，我国GW星座规划发射12992颗卫星，SpaceX星舰第14次试飞定于当地时间9月22日并首次冲击地球轨道。 投资观点上，报告在宏观复杂背景下坚定看好算力产业链，海外算力高景气依旧，国内积极看好26年AI基础设施需求延续高景气，中长期持续重视“AI+出海+卫星”核心标的。 本周（09.14-09.18）通信板块上涨3.54%、跑赢沪深300指数3.60个百分点；未来三个月限售解禁通信股共11家，信科移动-U、康希通信、长江通信解禁占比超15%。

主要观点

  • 华为2026年9月17日在全联接大会发布全球首个采用NPO技术的超节点——昇腾960超节点，用于加速十万亿规模大模型训练和推理，并推出全球首个NPO光引擎Hi-ONE。
  • 昇腾960超节点采用正交架构和全液冷设计、基于灵衢实现内存统一编址，可扩展至4096卡、实现8EFLOPS FP8与16EFLOPS FP4；以5500个Hi-ONE替代4万8千颗800G光模块，功耗降低超550千瓦，系统无故障运行时间提升一倍、可用度达99.8%。
  • 华为同步将超节点架构引入通算系统：鲲鹏超节点最大支持4096节点、形成256TB统一内存池，并发布OceanStor M900集群；多个昇腾960超节点组网最大集群规模可达51.2万卡，结合多轨道拓扑最大可支持100万卡集群。
  • AI行业动态：Anthropic披露截至2026年8月Claude已“主导”公司约26%的AI研发工作，处于“AI协作”及更高等级的工作占比已超过90%。
  • OpenAI宣布GPT-5.5将于10月14日从ChatGPT、ChatGPT Work和Codex中下线，覆盖所有订阅方案，建议Codex用户切换至GPT-5.6 Sol或GPT-6 Astra。
  • 国内商业航天进展密集：9月15日朱雀二号改进型遥七首次引入商业火箭发射千帆极轨19组共10颗卫星、星座规模增至248颗，2026年底将完成一阶段324星全球组网；9月17日我国成功发射卫星互联网低轨25组卫星，GW星座共计规划发射12992颗卫星（GW-A59子星座6080颗、GW-A2子星座6912颗）。
  • 海外商业航天：SpaceX星舰第14次试飞定于当地时间9月22日，上面级首次尝试进入地球轨道，计划部署26颗第三代星链卫星，发射窗口自美国中部时间上午7时15分开始、持续75分钟。
  • 投资观点：宏观环境复杂背景下把握核心高景气行业，坚定看好算力产业链核心标的；海外算力产业链高景气依旧、财报持续验证AI需求，国内伴随国产算力发展及阿里、字节等大厂持续投资AI，积极看好26年国内AI基础设施需求延续高景气。
  • 中长期建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的：海外线光模块&光器件、液冷持续核心推荐；国产算力线服务器、交换机、AIDC、液冷建议积极关注；海风核心推荐海缆龙头厂商；看好商业航天后续受催化拉动。
  • 板块表现：本周（09.14-09.18）通信板块上涨3.54%，跑赢沪深300指数3.60个百分点、跑赢创业板指数2.01个百分点；其中通信设备制造上涨4.02%，增值服务下跌0.09%，电信运营下跌0.98%。
  • 个股层面：本周涨幅靠前为浩瀚深度（26.97%）、移远通信（23.14%）、澄天伟业（21.43%）；跌幅靠前为*ST实达（-16.45%）、鼎信通讯（-13.59%）、广哈通信（-9.75%）。
  • 未来三个月限售解禁通信股共11家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司为信科移动-U（41.01%）、康希通信（25.46%）、长江通信（20.19%）。

论述逻辑

  • 华为全联接大会发布昇腾960超节点 → NPO光引擎Hi-ONE以总容量7.2T、5500个替代4万8千颗800G光模块、功耗降低超550千瓦并实现99.8%系统可用度 → 说明随着大模型迈向十万亿级规模，超节点是超大规模AI基础设施建设的必然选择、AI光互联价值量升级 → 报告据此持续看好AI光互联投资机会 → 叠加Anthropic披露AI已主导26%内部研发、OpenAI新模型迭代等中美AI进展不断、推理端持续推进，海外算力财报持续验证需求高景气，国内阿里、字节等大厂持续投资AI → 得出“坚定看好算力产业链核心标的、积极看好26年国内AI基础设施需求延续高景气”的结论 → 中长期沿“AI+出海+卫星”主线，落地到光模块&光器件、光纤光缆、交换机服务器PCB、云和算力IDC资源重估、AIDC&散热、AIGC应用/端侧算力、物联网&智能驾驶、商业航天等细分方向核心标的推荐。

关键展望

  • 千帆星座将于2026年底完成一阶段324星全球组网，正式面向全球提供服务并启动商业化运营，最终计划布局超1万颗卫星。
  • OpenAI GPT-5.5将于10月14日从ChatGPT、ChatGPT Work和Codex中下线，仍依赖GPT-5.5的Codex用户可选替代模型为GPT-5.6 Sol和GPT-6 Astra。
  • SpaceX星舰第14次试飞于当地时间9月22日实施，星舰上面级将首次尝试进入地球轨道并计划部署26颗第三代星链卫星，发射窗口自美国中部时间上午7时15分开始、持续75分钟。
  • 下周（09.21-09.25）通信板块多家公司有重点公告：9月21日光迅科技、华阳集团、共进股份召开股东大会，亿联网络分红派息及除权；9月24日烽火通信召开股东大会，宏景科技、源杰科技分红除权及派息。
  • 未来三个月限售解禁通信股共11家，其中信科移动-U（2026-09-28，140,197.28万股，占总股本41.01%）、康希通信（2026-11-17，10,806.84万股，25.46%）、长江通信（2026-12-15，6,654.73万股，20.19%）解禁比例均超15%。
  • 风险提示：AI进展低于预期、下游应用推广不及预期、贸易摩擦等风险；报告中“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。

推荐标的

  • 中际旭创（300308.SZ）——买入评级，光模块&光器件核心推荐，2026-09-22收盘价927.72元，2026E-2028E EPS 30.52/75.71/116.11元、对应PE 30.40/12.25/7.99。
  • 新易盛（300502.SZ）——买入评级，光模块&光器件核心推荐，收盘价455.00元，2026E-2028E EPS 18.58/25.03/31.32元、对应PE 24.49/18.18/14.53。
  • 天孚通信（300394.SZ）——增持评级，光模块&光器件核心推荐，收盘价275.84元，2026E-2028E EPS 3.69/7.37/11.03元、对应PE 74.75/37.43/25.01。
  • 源杰科技（688498.SH）——增持评级，光模块&光器件（电子联合覆盖），收盘价1753.10元，2026E-2028E EPS 7.15/10.22/14.93元、对应PE 245.19/171.54/117.42。
  • 沪电股份（002463.SZ）——增持评级，交换机服务器PCB（电子组联合覆盖），收盘价125.14元。
  • 中天科技（600522.SH）——买入评级，光纤光缆，收盘价36.88元。
  • 亨通光电（600487.SH）——买入评级，光纤光缆、海缆龙头厂商，收盘价73.00元，2026E-2028E EPS 3.36/4.18/4.82元、对应PE 21.73/17.46/15.15。
  • 中兴通讯（000063.SZ）——增持评级，其他细分领域标的，收盘价32.91元，2026E-2028E EPS 1.19/1.36/1.54元、对应PE 27.66/24.20/21.37。
  • 中国移动（600941.SH）——买入评级，低估值、高分红，云和算力IDC资源重估，收盘价96.45元，2026E-2028E EPS 5.90/6.20/6.51元、对应PE 16.35/15.56/14.82。
  • 润泽科技（300442.SZ）——买入评级，AIDC&散热（机械联合覆盖），收盘价66.73元，2026E-2028E EPS 1.87/2.57/3.48元、对应PE 35.68/25.96/19.18。
  • 拓邦股份（002139.SZ）——买入评级，物联网出海复苏&头部集中（电子联合覆盖），收盘价9.64元，2026E-2028E EPS 0.41/0.56/0.65元、对应PE 23.51/17.21/14.83。
  • 威胜信息（688100.SH）——买入评级，物联网出海复苏&头部集中（机械联合覆盖），收盘价25.13元，2026E-2028E EPS 1.75/2.13/2.56元、对应PE 14.36/11.80/9.82。
  • 亿联网络（300628.SZ）——买入评级，物联网出海复苏&头部集中，收盘价41.74元。
  • 方向性推荐（部分未附评级）：光纤光缆还推荐长飞光纤、永鼎股份；交换机服务器PCB还推荐菲菱科思；云和算力IDC资源重估还提及中国电信、中国联通；光模块&光器件相关标的包括东山精密、剑桥科技、长芯博创、仕佳光子、鼎通科技、光库科技、华懋科技、致尚科技、罗博特科、中瓷电子、太辰光、德科立等。
  • AIDC&散热还推荐英维克、润建股份、光环新网、科华数据、奥飞数据、数据港；AIGC应用/端侧算力推荐移远通信、广和通、美格智能；商业航天相关标的包括铖昌科技、华测导航、盛路通信、信科移动、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、震有科技、通宇通讯等。

关键图表

图1. 华为昇腾 960 超节点

**图1. 华为昇腾 960 超节点**

图2. 华为 7.2T NPO 光引擎

**图2. 华为 7.2T NPO 光引擎**

图3. 本周（09.14-09.18）板块涨跌幅

**图3. 本周（09.14-09.18）板块涨跌幅**

图4. 表 2: 下周（09.21-09.25）通信板块上市公司重点公告提醒

**图4. 表 2: 下周（09.21-09.25）通信板块上市公司重点公告提醒**

图5. 表 3: 本周公告通信股重要股东增减持

**图5. 表 3: 本周公告通信股重要股东增减持**

图6. 表 4: 未来三个月通信股限售解禁

**图6. 表 4: 未来三个月通信股限售解禁**

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