华泰证券研究所 金融工程 金工定期 技术面提示短期超卖

摘要

华泰证券金融工程团队指出，上周A股主要宽基指数回调，但布林带、W&R、BIAS等短周期技术指标已呈现超卖特征，短期修复条件或正在积累。 A股多维打分模型对大盘维持谨慎乐观判断并建议控制仓位，今年以来模型_A对万得全A多空择时收益为13.85%。 风格择时模型由偏好成长转为均衡配置，大盘风格拥挤度处于高位使得市值风格建议增配小盘。 行业轮动模型本周剔除电子和汽车零部件，纳入建材和轻工制造，重点配置通信、建材、工业金属、轻工制造、房地产，整体配置相较上周更偏价值。

主要观点

• 短周期技术指标已呈现超卖特征，市场或进入震荡修复阶段

• A股多维打分模型对大盘维持谨慎乐观，建议控制仓位

• 今年以来多维打分模型_A对万得全A多空择时收益13.85%，模型_B收益1.03%

• 红利风格择时模型本周由偏好成长转为均衡配置

• 市值风格建议增配小盘，因大盘风格拥挤度处于高位

• 行业轮动模型本周关注通信设备、建材、工业金属、轻工制造、房地产，整体更偏价值

• 今年以来行业轮动模型取得绝对收益-16.05%，跑输基准10.35 pct

• 全天候增强组合今年以来绝对收益为2.05%，上周收涨0.37%

论述逻辑

• 指数回调带来短周期技术指标超卖 -> 市场或进入震荡修复阶段，建议以风格均衡迎接超跌反弹

• 相对动量由中性转为看多红利 -> 成长价值风格择时观点由偏好成长转为均衡配置

• 大盘风格拥挤度处于高位 -> 市值风格观点从看好大盘变为看好小盘

• 前期AI主线调整拖累模型净值 -> 本周行业轮动整体配置相较上周更偏价值

关键展望

• 全天候增强组合7月配置观点为增配“增长不及预期”和“通胀不及预期”象限

• 模型输出不构成投资建议，历史规律可能失效

推荐标的

• 行业轮动模型等权推荐五个行业：通信设备、建材、工业金属、轻工制造、房地产