高智威 赵妍 金融工程 金工定期 基金量化观察：首批十八只主动管理ETF集中申报

摘要

上周已上市ETF资金净流入合计2286.19亿元，其中股票型ETF净流入2090.24亿元，宽基ETF中的沪深300ETF净流入达405.35亿元。 主题行业ETF中，科技板块净流入额最高，达309.15亿元。 二级市场方面，非货币ETF周成交额合计高达27078.59亿元，交投活跃。 产品申报方面，上周共有19只传统被动ETF申报，包含6只中证卫星产业ETF集中申报，同时18只主动管理ETF已提交申报材料。 基金业绩方面，主动权益型基金中长盛研发回报A以5.03%的收益率居首；主动量化基金上周收益率中位数为-7.61%，但近1年收益率中位数达14.93%。 此外，增强指数型基金中申万菱信中证500指数增强A上周取得了9.72%的超额收益率。

主要观点

• 上周已上市ETF资金整体呈净流入态势，总计净流入2286.19亿元，股票型ETF贡献最大。

• 宽基ETF吸金明显，沪深300ETF净流入405.35亿元，科技板块在主题行业ETF中资金流入领先。

• 二级市场非货币ETF成交活跃，周成交金额合计达到27078.59亿元。

• ETF申报热度不减，上周共有19只传统被动ETF申报，包含6只中证卫星产业ETF。

• 首批18只主动管理ETF集中提交申报材料，涉及18家公募基金管理人。

• 主动量化基金短期承撤，上周收益率中位数为-7.61%，但近1年收益率中位数达14.93%。

• 增强策略ETF中长期业绩亮眼，易方达上证50增强策略ETF近1年获得17.39%超额收益率。

• 各类增强指数型基金中，申万菱信中证500指数增强A上周表现出色，超额收益率达9.72%。

论述逻辑

• ETF一级市场资金流向反映出市场偏好，股票型和宽基ETF资金大幅流入奠定市场资金面基础。

• ETF二级市场交易活跃度印证资金参与热情，非货币ETF周成交额突破2.7万亿元。

• 从ETF申报情况可观测产品创新趋势，首批18只主动管理ETF的集中申报标志着该类产品进入新阶段。

• 通过跟踪各类绩优主动权益及增强指数型基金的超额收益，评估量化及主动管理模型在当前市场环境下的有效性。

关键展望

• 本周共有4只ETF启动发行，包括3只行业/主题ETF和1只宽基ETF。

• 本周共有5只ETF上市，其中包括3只行业/主题ETF和2只Smart Beta ETF。

• 本周共5只主动权益及增强指数型基金开始发行，均为偏股混合型基金。

• 模型存在失效风险，且基金历史业绩不代表未来表现，提示ETF二级市场价格波动风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的