胡慧 叶子 张大为 詹浏洋 连欣然 投资策略 行业策略 半导体8月投资策略：推荐国产算力链和模拟功率板块

摘要

国信证券发布半导体8月投资策略报告，维持半导体行业“优于大市”评级，核心结论为推荐国产算力链与模拟功率板块。 模拟芯片方面，TI 2026Q2收入超指引上限并预计Q3持续增长，行业处于上行周期且受AI相关电源拉动。 国产算力方面，WAIC 2026展现国产算力芯片放量趋势，华为Atlas 950 SuperPoD昇腾超节点真机首秀。 功率器件方面，Yole Group预测2025-2031年全球电力电子市场规模将以7.1%的年复合增速增长至413亿美元。 行业基本面表现强劲，2Q26全球半导体销售额达4033亿美元，同比增长124%。 估值方面，截至7月底SW半导体指数PE为106.79倍，处于2019年以来79.42%分位。

主要观点

• 维持半导体行业“优于大市”评级，核心策略为推荐国产算力链和模拟功率板块。

• TI 2026Q3收入预计环比增长3.4%至12.6%，模拟芯片处于上行周期且受益于AI相关电源拉动。

• WAIC 2026展出华为Atlas 950 SuperPoD昇腾超节点真机首秀，国产算力芯片正步入放量期。

• 全球电力电子市场预计2025-2031年将以7.1%的CAGR增长至413亿美元。

• 2026年7月SW半导体指数下跌35.38%，跑输沪深300指数27.52个百分点。

• SW半导体指数PE（TTM）为106.79倍，估值水位处于2019年以来的79.42%分位。

• 2Q26主动基金半导体前二十大重仓股中，华峰测控、普冉股份、圣邦股份为新进个股。

• 6月DRAM和NAND Flash合约价均上涨，预计2H26 SLC NAND价格将上涨120-170%。

• 2Q26全球半导体销售额为4033亿美元，同比增长124%，已连续11个季度同比增长。

• 2Q26中国半导体销售额为1083亿美元，占全球比例为27%，同比增长113%。

论述逻辑

• TI业绩超预期且看好工业、数据中心、汽车广泛增长 → 模拟芯片行业处于上行周期并受AI电源拉动 → 建议关注工业、AI领域布局领先的头部模拟芯片企业。

• WAIC 2026展出多款国产算力芯片并发布行业标准 → 国产算力芯片正步入放量期 → 建议关注国产算力链及自主制造链相关企业。

• AI基础设施驱动全球电力电子市场增长，且国产超节点落地 → 带动配套功率器件需求及其他市场复苏 → 建议关注相关功率器件厂商。

关键展望

• TI预计2026Q3收入继续环比增长3.4%至12.6%。

• TrendForce预计3Q26服务器DRAM合约价将环比增长13%-18%。

• 在利基需求升温叠加MLC转单效应背景下，预计2H26 SLC NAND价格将上涨120-170%。

推荐标的

• 圣邦股份（300661.SZ）：评级优于大市，收盘价106.24元。

• 思瑞浦（688536.SH）：评级优于大市，收盘价243.17元。

• 寒武纪（688256.SH）：评级优于大市，收盘价1168.15元。

• 中芯国际（0981.HK）：评级优于大市，收盘价65.35元。

• 长电科技（600584.SH）：评级优于大市，收盘价75.87元。

• 中微公司（688012.SH）：评级优于大市，收盘价361.59元。

• 北方华创（002371.SZ）：评级优于大市，收盘价742.50元。

• 扬杰科技（300373.SZ）：评级优于大市，收盘价94.03元。