Yuewei Zhao 公司研究 事件点评 杰瑞股份（002353）：发电机组订单点评：获14.65亿美金发电大单，彰显强竞争力

摘要

海通国际证券发布报告指出，杰瑞股份控股子公司J&F Power Systems LLC与某国际知名云服务提供商签署燃气轮机发电机组供应合同，主合同有效期5年，并收到14.65亿美元（约合99.50亿元人民币）采购订单，交付期限为2027年11月之前。 报告认为该订单印证公司在发电机组领域的强竞争力，并对2027年及未来数年业绩产生积极影响。 公司自2025年11月至2026年7月22日已累计获取约26亿美金数据中心发电机组订单，将成为未来数年主要业绩驱动力。 同时，公司前瞻布局数据中心一体化业务，发布冷却/能源底座与算力基础设施模块化方案，有望获取更大成长空间。 基于此，海通国际维持2026年EPS为3.24元，上调2027/2028年EPS至8.00/10.41元，给予2027年28倍PE，目标价223.97元，维持“优于大市”评级。

主要观点

• 公司新签14.65亿美金发电机组大单，交付期限为2027年11月之前，有望对业绩产生积极影响。

• 燃机发电机组累计订单约26亿美金，将成为公司主要业绩驱动力。

• 全球燃机厂排产已至29~30年，数据中心建设需求强劲。

• 公司发布冷却/能源底座与算力技术设施模块化方案，向数据中心一体化进阶。

• 投资建议：维持2026EPS为3.24元，上调2027/2028年EPS至8.00/10.41元，目标价223.97元，维持“优于大市”评级。

• 财务预测：2026-2028年归母净利润预计分别为33.18亿、81.90亿、106.63亿元，同比增长23.8%、146.8%、30.2%。

• 风险提示包括油价下行、下游油气公司资本支出不及预期、汇率不利变动等。

论述逻辑

• 公司新签14.65亿美金发电机组大单，且主合同有效期5年，表明客户长期合作意愿，印证公司在发电机组领域的强竞争力。

• 数据中心建设需求强劲，全球主要燃机厂排产已至29~30年，公司加速切入发电机组领域，累计订单约26亿美金，将成为未来数年主要业绩驱动力。

• 公司从发电机组向数据中心一体化业务拓展，发布冷却/能源底座及算力基础设施模块化方案，有望获取更大成长空间。

• 基于订单和业务拓展，上调2027/2028年EPS至8.00/10.41元，参考可比公司2027年PE均值27.20倍，给予28倍PE，目标价223.97元，维持“优于大市”评级。

关键展望

• 订单交付期限为2027年11月之前，分批次交付，有望对2027年及未来数年业绩产生积极影响。

• 公司累计约26亿美金数据中心发电机组订单将成为未来数年的主要业绩驱动力。

• 数据中心一体化业务拓展有望带来更大成长空间。

推荐标的

• 杰瑞股份（002353）：维持“优于大市”评级，目标价223.97元。