高盛 亚洲印度焦点中国零售销售：政策利好因素淡入淡出，下半年增长可能仍然很低
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关键图表
图1. 名义零售销售增速自2025年年中以来明显放缓
图2. 消费品以旧换新政策的提振作用随时间和产品而异
图3. 2026年汽车以旧换新补贴调整对低价车型影响更大
图4. 5月和7月较常年偏热，但仍远低于历史极端水平
图6. 异常气温对整体零售销售的解释力有限
图7. 基数效应应会变得更为有利
图8. 高于疫后趋势，但远低于疫前趋势
