【粤开宏观】8月出口增速进一步上升：“新新三样”有望打开出口新空间

摘要

粤开证券宏观团队点评9月8日海关总署公布的8月进出口数据：按美元计价，8月出口4014.4亿美元、同比增长25.0%，较上月上升1.1个百分点，连续3个月保持20%以上增长，1—8月累计增长19.3%创2022年以来同期新高；进口2823.6亿美元、同比增长28.2%，较上月回升0.6个百分点。 结构上，AI产业链是出口核心驱动力，集成电路和自动数据处理设备出口分别同比增长129.8%和76.5%，合计拉动出口增长11.3个百分点；服装、鞋靴、箱包、玩具、家具等劳动密集型商品恢复较快增长；汽车（+43.0%）、船舶（+21.0%）虽因高基数和交付节奏回落但整体仍具韧性。 分市场看，对美国、韩国、非洲和拉美出口增速分别较上月提高17.4、2.6、12.7和3.6个百分点，对东盟、欧盟出口分别回落8.2和9.3个百分点。 进口端由低基数与AI产业链需求共同支撑，未锻轧铜及铜材、集成电路、自动数据处理设备合计拉动进口增长15.8个百分点、贡献率达56%，原油进口则呈“价升量减”。 报告进一步指出中国出口竞争力正由制造优势向技术和服务延伸，人工智能、机器人、创新药等“新新三样”崭露头角：1—7月AI产业链商品出口5828亿美元、同比增长50.1%、占整体出口比重升至23.1%；服务贸易出口同比增长22.2%，知识产权使用费出口增长48.4%。 展望后续，全球制造业景气与AI需求仍有望支撑出口，但随着基数抬升及美国关税政策、全球贸易摩擦不确定性增加，出口同比增速或有所波动。

主要观点

• 8月出口增速高位进一步上升：按美元计价出口4014.4亿美元，同比增长25.0%，较上月上升1.1个百分点，连续3个月保持20%以上增长；1—8月累计同比增长19.3%，创2022年以来同期新高

• 外需景气为出口高增提供支撑：8月全球制造业PMI升至52.3%，为近三个月新高，已连续13个月处于扩张区间

• 分市场看，对美韩非拉出口增速进一步提高：对美国、韩国、非洲和拉美出口分别同比增长34.4%、49.3%、30.9%和17.5%，较上月分别提高17.4、2.6、12.7和3.6个百分点；对美改善受益于低基数和中美关税相对稳定期，但美国已启动新一轮301调查

• 对东盟、欧盟出口有所回落：分别同比增长30.2%和6.6%，较上月回落8.2和9.3个百分点；对东盟回落主因去年同期高基数，对欧盟放缓与欧盟对华贸易壁垒持续升级有关

• AI产业链仍是出口增长核心驱动力：8月集成电路和自动数据处理设备出口分别同比增长129.8%和76.5%，较上月分别提高13.3和9.1个百分点，合计拉动当月出口增长11.3个百分点

• 手机等消费电子出口呈“价强量弱”：8月手机出口同比增长29.6%，其中出口价格同比上涨50.0%，出口数量下降13.6%，高增部分受AI景气推高存储设备等价格上涨支撑

• 劳动密集型商品延续修复：8月服装、鞋靴、箱包、玩具、家具出口分别同比增长12.3%、11.5%、11.1%、15.3%和11.8%；1—8月合计同比增长0.7%，结束连续5个月负增长

• 汽车、船舶出口增速回落但仍具韧性：8月汽车（包括底盘）和船舶出口金额分别同比增长43.0%和21.0%，较上月回落17.3和71.3个百分点，主要受高基数和交付节奏影响；1—8月累计分别增长53.2%和35.2%

• 进口延续较快增长、AI相关商品贡献大：8月进口同比增长28.2%，未锻轧铜及铜材、集成电路、自动数据处理设备进口金额分别同比增长28.5%、83.6%和209.1%，合计拉动进口增长15.8个百分点，对进口增量贡献率达56%

• 原油进口呈“价升量减”：8月进口数量同比下降23.4%、已连续6个月下降，进口均价同比上涨18.9%，但金额仍同比下降8.9%

• “新三样”与“老三样”分化，“新新三样”崭露头角：1—7月新三样、老三样出口金额同比增速分别为51.5%和3.0%，分别拉动整体出口2.3和0.2个百分点；1—7月AI产业链商品出口5828亿美元、同比增长50.1%、占整体出口比重升至23.1%，OpenRouter平台8月最后一周中国大模型调用量55.16万亿Token、占比约49%；2026年上半年工业机器人出口62.9亿元、同比增长18.6%，创新药对外授权交易潜在总额约1100亿美元、达2025年全年的八成

• 服务贸易印证竞争力向技术和服务延伸：1—7月服务贸易出口2578.4亿美元、同比增长22.2%，逆差同比收窄12.8%，其中知识产权使用费出口同比增长48.4%，明显高于服务贸易整体出口增速

论述逻辑

• 事件起点：9月8日海关总署公布8月进出口数据，出口4014.4亿美元、同比增长25.0%（较上月+1.1个百分点），进口2823.6亿美元、同比增长28.2%（较上月+0.6个百分点），进出口增速均在高位进一步上升

• 出口归因（商品结构）：AI产业链为核心驱动（集成电路+129.8%、自动数据处理设备+76.5%，合计拉动11.3个百分点），劳动密集型商品边际修复，汽车船舶受高基数和交付节奏影响回落但整体韧性仍在

• 出口归因（分市场）：对美出口受低基数与关税相对稳定期支撑，对韩出口与AI产业链景气相关，对非拉出口受工业化与基建需求支撑；对东盟回落主因高基数、对欧盟放缓与贸易壁垒升级有关，背后是需求与贸易环境的分化

• 进口归因：去年同期低基数与国内AI产业链景气共同支撑，AI相关商品拉动进口增长15.8个百分点、贡献率56%；原油“价升量减”形成拖累

• 逻辑升华：出口名片由“老三样”到“新三样”再迭代至“新新三样”（人工智能、机器人、创新药），价值创造从有形商品延伸至技术、知识产权、解决方案和数字服务，AI出口、机器人净出口、创新药对外授权及服务贸易数据相互印证

• 结论：全球制造业景气和AI产业链需求仍有望支撑出口，结构上AI产业链、高端装备及新兴市场需求是韧性来源，但基数抬升、美国关税政策和全球贸易摩擦不确定性增加，出口同比增速可能出现一定波动

关键展望

• 美国针对中国所谓“结构性产能过剩”等问题启动的新一轮301调查，相关措施有可能在9月进一步落地，需要高度关注

• 后续出口：全球制造业景气和AI产业链需求仍有望形成支撑，传统劳动密集型商品边际修复；但随基数抬升及美国关税政策、全球贸易摩擦不确定性增加，出口同比增速可能出现一定波动；结构上AI产业链、高端装备及新兴市场需求仍将是出口韧性的重要来源

• 风险提示：主要出口市场贸易政策变化超预期、地缘政治冲突演变超预期

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 图表：2026年8月进出口增速高位回升

图2. 图表4：2026年8月机电产品、高端装备制造等商品共同拉动出口高增

图3. 图表5：2026