月度二手房价格跟踪9月50城二手房价环比跌幅较8月收窄

摘要

招商证券 2026 年 10 月 02 日发布房地产行业定期报告，对 9 月二手房价格进行月度跟踪。 9 月 50 城二手房价指数（同质可比二手房成交价格）环比 -0.2%，较 8 月 +0.4 PCT，环比跌幅收窄。 分能级看，一线、二线、三线城市二手房价指数分别环比 +0.8%、-0.2%、-0.1%，较 8 月分别 +1.1 PCT、0 PCT、0 PCT，一线城市改善幅度最大。 一线城市中，北京、上海、广州、深圳二手房价指数分别环比 +0.5%、+1.5%、-0.1%、+1.0%，较 8 月分别 +1.7 PCT、+1.2 PCT、+0.3 PCT、+1.2 PCT。 基于价格端数据，报告维持房地产行业“推荐”评级。 报告同时披露行业规模数据：房地产股票 254 只、占比 4.9%，总市值 2549.4 十亿元、占比 2.3%，流通市值 2429.2 十亿元、占比 2.5%；行业指数近 1 个月、6 个月、12 个月绝对表现为 3.1、-4.6、-7.1，相对表现为 8.9、-2.5、-1.0。 风险提示包括中介统计数据或有偏离、二手房成交不及预期、二手房挂牌量下降不及预期等。

主要观点

• 9 月 50 城二手房价指数（同质可比二手房成交价格）环比 -0.2%，较 8 月 +0.4 PCT，环比跌幅收窄

• 分能级看，9 月一线、二线、三线城市二手房价指数分别环比 +0.8%、-0.2%、-0.1%，较 8 月分别 +1.1 PCT、0 PCT、0 PCT，一线改善最明显

• 一线城市中，北京、上海、广州、深圳二手房价指数分别环比 +0.5%、+1.5%、-0.1%、+1.0%，较 8 月分别 +1.7 PCT、+1.2 PCT、+0.3 PCT、+1.2 PCT

• 报告对房地产行业维持“推荐”评级

• 行业规模方面，房地产股票 254 只、占比 4.9%，总市值 2549.4 十亿元、占比 2.3%，流通市值 2429.2 十亿元、占比 2.5%

• 行业指数近 1 个月、6 个月、12 个月绝对表现为 3.1、-4.6、-7.1，相对表现为 8.9、-2.5、-1.0

• 招商证券近期持续跟踪政策与高频成交：2026-09-30 发布财金〔2026〕95 号文点评；2026-09-27 报告指出季节性叠加按揭年限延长等影响下二手房成交量上升斜率略高于往年同期；2026-09-21 报告指出 9 月上半月二手房网签面积同比增幅与 8 月全月接近

• 风险提示：中介统计数据或有偏离，二手房成交不及预期，二手房挂牌量下降不及预期等

论述逻辑

• 报告论证链条：招商证券按月统计 50 城同质可比二手房成交价格指数 → 9 月环比 -0.2%、较 8 月 +0.4 PCT，环比跌幅收窄 → 拆分能级，一线城市环比 +0.8%（较 8 月 +1.1 PCT）改善最大，二线 -0.2%、三线 -0.1% 较 8 月均为 0 PCT → 一线城市内部北京 +0.5%、上海 +1.5%、深圳 +1.0% 环比上涨、仅广州 -0.1%，四城较 8 月变动分别为 +1.7 PCT、+1.2 PCT、+0.3 PCT、+1.2 PCT → 价格端边际改善信号明确 → 维持房地产行业“推荐”评级，同时提示中介统计数据偏离、二手房成交及挂牌量下降不及预期等风险

关键展望

• 报告未给出未来房价、成交量或政策方向的量化预测、目标价或时间窗口，行业评级为“推荐（维持）”

• 评级体系基于报告发布日后 6-12 个月内行业指数相对同期基准（A 股市场以沪深 300 指数为基准）的表现预期

• 后续验证点为风险提示内容：中介统计数据或有偏离、二手房成交不及预期、二手房挂牌量下降不及预期等

推荐标的

• 报告未明确给出个股推荐标的，全篇未涉及个股评级、目标价或覆盖公司；仅对房地产行业维持“推荐”评级

关键图表

图1. 月度二手房价格跟踪情况 绝对表现 3.1 -4.6 -7.1