中信证券经纪(香港)有限公司 中信证券经纪(香港) 印度消费行业达美乐表现强劲；电商回升 2026 10 08

摘要

中信证券财富管理（香港）跟踪中信里昂高频数据显示，印度即时零售、餐饮配送与综合电商领域呈现差异化回升态势。 在即时配送领域，Blinkit周环比新增80万周活跃用户（WAU），最新一周同比增幅达48%，而JioMart与DMart Ready同比分别下滑24%和14%。 餐饮配送方面，达美乐（Domino's Pizza）表现跑赢同业，周环比新增90万WAU，季度至今累计新增290万WAU，领先于Zomato的120万和Swiggy的200万。 综合电商出现广泛回升，亚马逊在连续数周表现逊色后周环比大增710万WAU领跑，Myntra、Flipkart与Meesho分别新增600万、550万和520万。 美妆电商中，Nykaa周环比增加50万WAU，跑赢出现下滑的Purplle与Tira。

主要观点

• Blinkit在即时零售领域持续领跑，最新一周WAU同比大增48%

• 即时零售主要平台过去四周平均WAU表现分化，Swiggy Instamart环比增速最高

• 配送合作伙伴应用活跃度变化各异，BigBasket与Loadshare增速较快

• 达美乐餐饮配送周活跃度跑赢同业，单周新增90万WAU

• 季度至今达美乐累计新增WAU达290万，领先主要外卖聚合平台

• Toing季度至今下载量领先但体量仍小，目前规模约为Zomato的24%

• 电商板块广泛回升，亚马逊单周WAU激增710万位列第一

• 美妆垂类电商中Nykaa表现优于同行，Purplle与Tira出现下滑

论述逻辑

• 追踪各消费赛道高频WAU与下载量指标 -> 观察到即时零售分化、餐饮端达美乐强劲及综合电商全线反弹 -> 指出虽然部分物流配送端活跃度提升，但WAU增长并不总是等同于交易与订单转化。

关键展望

• 报告提示需审慎评估WAU向交易用户及实际订单的转化效率

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（声明显示本材料由投资/产品专员汇编，不构成研究报告或投资建议）