罗志恒 原野 孟之绪 宏观经济 海外经济 粤开宏观：从大国基建到AI底座：中美电力比较

摘要

本报告深入对比了中美两国在AI时代电力体系的差异与竞争格局。 报告指出，AI产业竞争本质上是电力竞争，中国在电力供给、电网互联、电价成本及产业链完备度方面具备短期全面优势。 2025年中国全社会用电量达10.4万亿千瓦时，占全球33.3%，人均用电量仅为美国的60%。 短期内，中国通过规划驱动的“大电网”模式，在供给充裕度、跨区调配能力及西部低电价（均值约0.39元/千瓦时）上领先；中长期看，中美将呈现“中国胜在价格、美国强在效率”的各有所长局面。 报告建议通过完善算力与电力基础设施协同、优化空间布局及健全市场机制，将电力优势转化为AI产业核心竞争力。

主要观点

• AI时代电力需求激增，对电力供给、电网承载、电能质量及建设速度提出更高要求。

• 中美用电结构差异显著：中国以工业用电为主（64.0%），美国以服务业和居民用电为主（合计超七成）。

• 中国电力供给整体宽松，煤电兜底且新能源装机占比达60.1%；美国以气电为主，供给偏紧。

• 中国电网具备跨区互济优势，特高压输电能力超4亿千瓦，远超美国的1.9亿千瓦。

• 中国具备结构性电价优势，居民电价仅为美国的42%，西部工商业电价显著低于美国。

• 美国电网老化严重且跨区协调薄弱，数据中心接入审批周期长达7年。

论述逻辑

• AI算力需求爆发 -> 电力成为战略资源 -> 中美电力体系对比（需求结构、供给模式、电网互联、市场化程度、电价） -> 短期中国凭借规划驱动的“大电网”模式在供给、电价、产业链上全面领先 -> 中长期若美国燃机产能扩张，将形成“中国胜在价格、美国强在效率”的差异化竞争格局 -> 政策建议：通过基础设施协同、空间布局优化及市场机制完善，将电力优势转化为AI产业优势。

关键展望

• 短期（3-5年）中国电力在供给、电网、电价和产业链方面具有全面优势，更契合AI发展需求。

• 中长期（5-10年）中美各有所长，中国胜在价格，美国强在效率。

• 美国燃气轮机产能扩张是其未来电力供给的关键变量。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 图表6: 我国西南西北地区的工业电价低于全国平均和美国电价水平