高盛：美国每周启动：更新后的美国股票展望与投资建议
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摘要
高盛发布更新后的美国股票展望与投资建议，维持标普500指数2026年底目标价7600点，隐含14%的上涨空间。报告预测2026年标普500每股盈利（EPS）为309美元，2027年为342美元，均高于2025年的275美元。当前标普500指数基于未来12个月盈利的市盈率为21倍。报告还提供了本周最大涨跌个股、年初至今各类资产回报、投资者情绪指标、经济增长和利率展望等数据。高盛认为，尽管市场近期波动，但盈利增长和估值支撑下，股市仍有上行空间。
主要观点
- 高盛更新美国股票展望，维持标普500指数2026年底目标价7600点，当前指数6673点，隐含14%的回报。
- 2026年标普500 EPS预测为309美元，同比增长12%；2027年EPS预测为342美元，同比增长10%。
- 2025年标普500 EPS为275美元，同比增长12%，与一致预期一致。
- 当前标普500指数基于未来12个月盈利的市盈率为21倍，与一致预期一致。
- 本周涨幅最大的股票包括Sandisk Corp.（+25%）、Micron Technology（+15%）、Ciena Corp.（+15%）等，主要集中在科技硬件和半导体行业。
- 本周跌幅最大的股票包括Fair Isaac Corp.（-23%）、Centene Corp.（-21%）、Paramount Skydance（-19%）等，主要集中在软件与服务、医疗保健和媒体行业。
- 年初至今，原油（S&P GSCI）总回报70%，能源板块29%，黄金18%，而标普500指数下跌2%。
- 高盛美国股票情绪指标当前为0.0，处于中性水平，既未显示持仓过度拉伸也未显示持仓过轻。
- 过去12个月，美国股票共同基金和ETF累计流入约2万亿美元，货币市场基金流入8230亿美元，债券基金流入6560亿美元。
- 高盛预测美国实际GDP增长：2025年2.8%，2026年2.5%，2027年2.0%，均高于一致预期。
- 市场定价显示，2026年底联邦基金利率约为3.5%，10年期美国国债收益率为4.3%。
论述逻辑
高盛首先更新了标普500盈利和回报预测，基于盈利增长和估值分析得出年底目标价7600点。随后通过本周个股涨跌榜展示市场微观结构，科技硬件和半导体板块领涨，软件服务和医疗保健板块领跌。接着，报告展示年初至今各类资产回报，原油和能源板块表现突出，而科技和消费板块承压。情绪指标显示投资者持仓中性，资金流数据显示股票和货币市场基金持续流入。最后，经济增长和利率展望显示，高盛对美国GDP增长预期高于市场共识，利率预期稳定。整体逻辑是：盈利增长支撑估值，市场情绪中性，资金流入积极，经济基本面稳健，因此看好股市。
关键展望
报告明确提到标普500指数2026年底目标价7600点，12个月目标价7600点，隐含14%的回报。2026年EPS预测309美元，2027年EPS预测342美元。风险方面未明确说明，但通常包括经济衰退、通胀超预期、地缘政治风险等。
推荐标的
报告未明确给出推荐标的，但提供了本周最大涨跌个股列表，可作为参考。
关键图表
Exhibit 1: Goldman Sachs top-down S&P 500 forecasts
Exhibit 2: Goldman Sachs and consensus forecasts for S&P 500 earnings and returns
Exhibit 3: S&P 500 stocks with the largest moves this week
Exhibit 4: YTD asset returns and return/volatility ratios
Exhibit 5: GS US Equity Sentiment Indicator of investor positioning
Exhibit 6: Recent mutual fund and ETF flows
Exhibit 7: US equity market internal pricing of economic growth
Exhibit 8: Goldman Sachs and consensus forecasts for US real GDP growth
Exhibit 9: Market pricing of near-term and long-term interest rate outlook
Exhibit 10: Goldman Sachs Financial Conditions Index