摩根士丹利 Oracle Corporation Japan（4716.T）8月季度业绩：对有竞争力的产品的强劲需求推动了收入和利润的增长超预期

摘要

日本甲骨文（4716.T）8月季度业绩表现强劲，收入与利润均超出市场预期。 公司云业务增长稳健且呈现加速迹象，此前预期趋平的软件许可业务也实现了增长。 得益于对DX/AX需求的有效满足及严格的成本管理，公司营业利润率（OPM）同比显著提升。 摩根士丹利认为，公司产品在IT社会化实施中的不可替代性得到验证，预计未来结构性需求将保持强劲，并存在估值重估潜力。

主要观点

• 8月季度业绩收入与利润双双超预期。

• 营业利润率（OPM）同比提升270个基点，达到34.6%。

• 云业务收入同比增长32%，贡献了70%的收入增长。

• 软件许可业务收入同比增长6%，贡献了27%的收入增长。

• 云与软件业务合计贡献了72%的利润增长。

• 公司产品在DX/AX需求中具有不可替代性。

论述逻辑

• 强劲的DX/AX市场需求 -> 核心云与软件产品需求增长 -> 收入与利润超预期 -> 成本管理优化 -> 利润率扩张 -> 估值重估潜力

关键展望

• 预计公司产品的结构性需求将保持强劲。

• 看好股价与估值的重估潜力。

推荐标的

• 日本甲骨文（4716.T）：评级 Equal-weight，目标价 ¥10,000。