高盛：中国经济活动与政策追踪：4月10日

原标题：China Economic Activity and Policy Tracker: April 10

摘要

高盛更新了四组高频指标：消费与出行、生产与投资、其他宏观活动、市场与政策。30城新房日成交量近期回落，与去年同期持平；16城二手房成交量亦下降，但仍略高于去年。国内航班量下降，取消率上升，交通拥堵指数回落。清明假期国内游客人次和旅游收入分别同比增长6.8%和6.6%。行政干预后，4月8日国内汽油和柴油价格分别上调420元/吨和400元/吨。消费者信心指数小幅下降。新能源汽车和汽车总销量3月环比上升，但仍低于去年同期。钢铁需求基本收敛至去年同期水平，产量继续上升。沿海省份日耗煤量略低于去年。年初至今地方政府专项债发行1180亿元。港口集装箱吞吐量下降但高于去年，20大港口离港船舶货运量下降且低于去年。美国对华大豆出口销售4月初继续下降。高盛大宗商品团队预测中国石油需求降至17.6百万桶/日。银行间回购利率继续走低，人民币对美元和CFETS篮子升值。逆周期因子维持在100个基点左右。政策方面，发改委下达第二批625亿元超长期特别国债用于消费品以旧换新，习近平主席就服务业发展作出指示，发改委再次调整国内汽柴油价格。

主要观点

• 30城新房日成交量近期回落，与去年同期持平。
• 16城二手房成交量下降，但仍略高于去年。
• 国内航班量下降，取消率上升，交通拥堵指数回落。
• 清明假期国内游客人次同比增长6.8%，旅游收入同比增长6.6%。
• 4月8日国内汽油和柴油价格分别上调420元/吨和400元/吨。
• 消费者信心指数小幅下降。
• 新能源汽车3月销量环比上升，但仍低于去年同期。
• 总汽车销量3月环比上升，但仍低于2025年水平。
• 钢铁需求基本收敛至去年同期水平，产量继续上升。
• 沿海省份日耗煤量略低于去年。
• 年初至今地方政府专项债发行1180亿元。
• 港口集装箱吞吐量下降但高于去年，20大港口离港船舶货运量下降且低于去年。
• 美国对华大豆出口销售4月初继续下降。
• 中国石油需求降至17.6百万桶/日。
• 银行间回购利率继续走低，人民币对美元和CFETS篮子升值。
• 逆周期因子维持在100个基点左右。
• 政策方面：发改委下达第二批625亿元超长期特别国债用于消费品以旧换新；习近平主席就服务业发展作出指示；发改委再次调整国内汽柴油价格。

论述逻辑

报告通过更新四组高频指标（消费与出行、生产与投资、其他宏观活动、市场与政策），追踪中国经济活动与政策动态。从消费端看，房地产成交量、航空出行、旅游收入等指标显示消费动能有所减弱，但清明假期旅游数据仍保持增长。生产端，钢铁需求与产量、煤炭消费等指标显示生产活动基本稳定，但部分领域低于去年同期。外部需求方面，港口货运量和美国对华大豆出口下降。市场方面，利率走低、人民币升值，政策层面继续推出消费刺激和价格调控措施。整体来看，经济复苏动能有所放缓，政策支持持续。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。